摩根大通：中国人形机器人将占据全球一半以上的市场

近期，摩根大通发布一份中国物理AI主题报告，全球人形机器人出货量将从2025年的1.8万台暴增到2030年的175万台，年复合增速超过150%，中国将占据超过一半的市场份额。而供应链上国产化率最低的两个环节，行星滚柱丝杠和六维力传感器才是这波浪潮中弹性最大的方向。

企业大通工业团队预测，2026年全球人形机器人出货量将达到六万台，是2025年1.8万台的三倍多。2027年预计突破20万台，2030年达到175万台。中国将保持超过50%的全球市场份额。

此外，谐波减速器的国产化也在加速，国内龙头绿的谐波订单已经排到了2027年，说明下游需求确实在起量。从盈利增速来看，摩根大通筛选出的物理AI供应链中，芯片、轴承、材料和力学传感器的收入和利润增速明显优于下游整机厂商。解决方案提供商和基础模型公司，意味着上游硬件的卖铲子逻辑比下游挖金子更确定。

摩根大通把人体控制类比为小脑和大脑。中国在小脑层面已经建立了显著的工程化优势。核心零部件成本比欧美低于30%到40%，关节模组价格已经压到了299元。而在大脑层面，中国正在快速追赶。

摩根大通认为，这种全国性的机器人训练网络正在成为中国的物理AI数据工厂。就像云端基础设施催生了 LLM一样，这个物理AI基础设施将成为中国独有的竞争优势。

政策端同样在加速人形机器人被写入十五五规划，列为六大新兴支柱产业之一。六网建设投资超七万亿元，为机器人提供了算力连接、能源和物流基础。工信部和国资委联合发起的2026年真实场景训练专项行动，明确鼓励国有企业采购和部署人形机器人。