AI产业趋势确定性与短期利润承压并存，创业板软件板块回调中酝酿估值修复契机

8月19日，A股三大指数全线调整，上证指数跌2.04%，深证成指跌4.02%，创业板指跌4.99%。创业板软件ETF华夏（159256）下跌4.31%，最新报价0.821元。

创业板软件ETF华夏（159256）持仓股诚迈科技（300598.SZ）涨4.65%领跑全部，神州泰岳（300002.SZ）跌2.20%，国投智能（300188.SZ）跌3.00%，长亮科技（300348.SZ）跌3.27%，法本信息（300925.SZ）跌3.20%，光环新网（300383.SZ）跌3.20%，同花顺（300033.SZ）跌2.94%，掌趣科技（300315.SZ）跌3.39%。

创业板软件ETF华夏（159256）前十大涨幅成分股

一、 消息面

近日百度（BIDU.US）与腾讯相继发布2026年第二季度财报，为国内AI产业的商业化进程提供了重要验证，也给持续回调的创业板软件板块带来了基本面层面的消息支撑。百度方面，近日发布2026年第二季度财报，季度总营收313亿元，同比下降4%；归属于百度的净利润为23.19亿元，同比下降68%。其中AI驱动业务收入达到125亿元，同比增长25%，占比连续两个季度达到50%。分业务看，百度AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%；其中GPU云收入同比增长283%，连续四个季度实现三位数增长。AI应用收入25亿元，同比增长3%；AI原生营销服务收入26亿元。相关数据表明，国内AI产业正在从模型能力竞争逐步向云服务、企业应用和商业化变现延伸，但持续的算力及研发投入仍可能对短期利润形成压力。

腾讯方面，单季营收首次突破2000亿元至2048亿元，同比增长11%，剔除新AI产品投入影响后经营利润同比增速可达19%，核心主业盈利能力依旧强劲；资本开支达528亿元（同比+176%），上半年累计已超去年全年，自由现金流随之转负，管理层明确本轮投入持续至2027年；Hy3正式版Token消耗量位列全球前三，WorkBuddy访问量领先行业，研发支出同比增长35%至272.8亿元。

综合两份财报，百度GPU云连续高增与腾讯资本开支大幅扩张，相互印证了算力需求的持续景气，但持续的研发与资本投入对短期利润形成压制——百度净利润大幅下滑、腾讯自由现金流转负均是这一矛盾的体现。这也解释了创业板软件板块近期虽有消息催化却持续回调的原因：市场正从宏大叙事转向对订单兑现与利润释放的审慎审视，AI产业趋势确定性与企业短期财务承压之间的错配，仍需时间消化。此外，百度与腾讯财报均指向AI算力与云基础设施的高景气，随着中报季临近，创业板软件板块中具备实质业绩支撑的细分领域，有望率先迎来估值修复。

二、 相关个股

诚迈科技：软件技术服务及解决方案研发与销售商，业务涵盖移动智能终端操作系统、智能网联汽车操作系统、泛在物联网操作系统以及产业数字化解决方案，在全球范围内提供软件开发和技术服务。2026年一季度实现营业收入4.86亿元，同比增长2.14%；归母净利润亏损3412.9万元，同比减亏19.39%。盘中涨4.94%，报36.31元。

神州泰岳：软件和信息技术服务及手机游戏双轮驱动企业，核心游戏产品《Age of Origins》《War and Order》等精品化长线运营，同时通过“云+AI”一体化模式拓展AI云服务、物联网等创新业务。2026年一季度实现营业收入14.01亿元，同比增长5.86%；归母净利润1.71亿元。盘中跌1.71%，报8.03元。

润和软件（300339.SZ）：金融科技、智能物联、智慧能源信息化及智能供应链信息化综合服务商。2026年一季度实现营业收入9.17亿元，同比增长10.21%；归母净利润7725.67万元，同比大幅增长147.62%。盘中跌2.85%，报38.54元。

长亮科技：为金融机构提供核心业务、大数据业务及管理业务等整体化金融数字化应用解决方案。2026年一季度实现营业收入3.46亿元，同比增长16.19%；归母净利润亏损3838.57万元。盘中跌2.94%，报8.90元。

宇信科技（300674.SZ）：银行科技解决方案提供商，主营业务包括软件开发及服务、系统集成销售及服务和运营服务三大类，深耕银行IT解决方案领域。2026年一季度实现营业收入5.02亿元，归母净利润4560.73万元。盘中跌2.97%，报15.05元。

三、机构观点

【"AI吞噬软件"叙事证伪】

中信证券认为“AI吞噬软件”这一担忧正在被市场证伪，龙头软件厂商主业稳健、AI收入渐显，板块迎来估值修复契机。国元证券建议聚焦AI应用端互联网龙头，国泰海通证券看好AI应用行情持续。

【AI应用商业化提速】

浙商证券认为AI市场风格正从"买宏大叙事"转向"买兑现证据"，Token Budgeting等叙事利好开源模型、云厂商及下游有Token消耗及分发逻辑的AI应用类标的。开源证券指出，Token通胀并非短期脉冲，而是具有持续性和结构性的产业趋势——大模型厂商从价格战转向价值定价，DeepSeek、智谱（02513.HK）、阿里、腾讯等头部厂商同步涨价，行业共识正在形成。

同时，浙商证券认为DeepSeek调价验证了"模型能力接近顶级闭源→商业化变现能力提升"的逻辑闭环，打破了市场对国产模型价格无限内卷的预期，抬升了行业估值锚。同时腾讯Q2资本开支528亿元释放强需求信号，海外CoreWeave（CRWV.US）、Nebius业绩与订单双双超预期，映射国内算力租赁高景气延续。

【海内外大厂集体押注Agent和办公软件方向】

国盛证券认为海内外大厂集体押注Work Agent，腾讯WorkBuddy月活突破2000万、阿里推出千问办公，Work有望成为继Coding之后下一个Token消耗的确定性方向。长江证券指出，智能体互联标准有望推动产业从单点突破走向体系化迭代，降低研发成本和规模化落地门槛。

四、指数介绍

创业板软件ETF华夏（159256）跟踪创业软件指数（399264），该指数聚焦创业板中AI软件类50只优质个股，深度布局AI+，在人工智能应用端的金融科技、AI Agent、AI游戏方面均有涉及。其行业中软件开发+IT服务占比高达70%。权重股包括同花顺、润和软件、软通动力（301236.SZ）、指南针（300803.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、深信服（300454.SZ）等知名软件类企业。