上半年纯利同比下降11% 大和下调华润啤酒（00291）目标价

8月20日，大和发布研报称，鉴于华润啤酒（00291）对次高端品牌的投资以及原料成本压力，导致平均售价及利润率扩张速度可能低于预期，大和下调该公司2026至2028年核心每股盈利预测2%至4%，目标价由33.3港元下调至30港元，维持“买入”评级。公司上半年纯利年度同比跌11%至51.7亿元人民币，较市场共识低2.3%。集团整体收入年度同比增长1.2%至242亿元人民币，啤酒业务收入年度同比升2.2%至237亿元人民币，白酒业务收入则年度同比跌27%至5.7亿元人民币。

大和指出，啤酒业务销量年度同比升1.7%至660万千升，平均售价年度同比升0.5%至每千升3,586元人民币，表现优于行业整体水平，主要受惠于中高档及以上啤酒销量年度同比强劲增长10%，占总销量26%。管理层在业绩会上强调正加大对中高档品牌的推广投资，该行认为这或减慢集团整体均价的扩张步伐。