资产负债新规推动险资增配高股息，券商行业格局优化利好头部机构

截至8月24日10点15分，上证指数跌0.25%，深证成指跌1.34%，创业板指跌2.16%。贵金属、能源金属、煤炭开采加工等板块涨幅居前。

ETF方面，证券保险ETF易方达（512070）涨1.16%，成分股中国平安（601318.SH）、中油资本（000617.SZ）、中国人寿（601628.SH）、中国太保（601601.SH）、广发证券（000776.SZ）、国泰海通（601211.SH）、新华保险（601336.SH）、中国人保（601319.SH）、中信证券（600030.SH）、国投资本（600061.SH）等上涨。

消息面上，锦龙股份发布公告称，公司正筹划转让所持有的东莞证券20%股权，若交易完成将彻底退出东莞证券股东行列。此前，东吴证券、兴业证券等多家券商近期密集公告股东增持或公司回购计划，产业资本入场动作频现，释放出对板块价值认可的积极信号。

申万宏源表示，投资分析意见：券商：券商板块估值处于低位，向上赔率弹性空间充分。短期来看，板块是市场情绪的重要观测先导，提升资市场韧性和信心，券商当仁不让。中长期展望，券商行业生态格局持续优化，科创、财富、国际三大业务孕育ROE中枢抬升的希望，头部机构领先受益。我们推荐当前被低估，国际业务资金实力进一步夯实的中信证券、广发证券、国泰海通、华泰证券、招商证券；建议关注Beta弹性较高的同花顺、指南针、财富趋势。保险：资产负债新规预计将对险资配置产生深远影响，净投资收益覆盖率这一监管指标影响下高股息或将成为下阶段险资二级权益的重点增配方向；非车险综合治理持续推进，中期视角下头部公司COR中枢下行趋势有望延续。部分标的作为沪深300权重股，处于显著欠配状态，如市场风格切换/资金面担忧消减，具有较强向上弹性。

华西证券表示，我们认为，在估值处于历史相对低位的背景下，业绩高增与估值低迷的背离，产业资本与上市公司自身同步出手，释放出对板块价值认可的明确信号。综合来看，券商板块当前正处于增持回购密集落地、财富管理转型加速、政策利好持续释放的多重共振窗口。随着中报的密集披露，业绩兑现有望进一步夯实板块估值修复的基础。

兴业证券表示，新规将降低行业资负错配风险，推动行业格局优化，继续看好保险配置价值。相比此前以规范性文件为主、约束偏软的制度安排，新规上升为部门规章，在法律层级、指标体系和问责机制上均明显强化，监管重心由资产端配置管理进一步前移至负债端定价与产品源头，核心目标直指利差损与资产负债错配风险。对于经营稳健的大公司而言，对指标测算方法和原则性要求较为熟悉，实施相对容易；中小公司则面临更大压力，未来行业竞争格局有望加速优化。

证券保险ETF易方达（512070.SH）跟踪沪深300非银行金融指数，A股保险含量最高的证券保险主题ETF，保险占比38%，证券61%，前五大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保。