英伟达将公布Q2财报，AI交易迎大考，云厂商自研芯片、电力供给成潜在风险点

近期，英伟达（NVDA.US）将公布2027财年第二季度财报。分析师一致预期其第二季度营收将达920亿美元，调整后每股收益（EPS）为2.09美元，营收同比增长96%。摩根士丹利预计其第二季度营收911亿美元、第三季度营收1023亿美元。

业务层面，英伟达将业务划分为“数据中心”和“边缘计算”两大平台。预计第二季度数据中心业务营收将突破854亿美元，其中“超大规模云厂商”板块收入预计达435亿美元，“ACIE”板块预计达417亿美元。但云厂商自研芯片或成未来增长不利因素。

当前美股芯片股行情脆弱，市场担忧AI投资回报及“循环融资”模式。英伟达近期拟联手筹建5000亿美元资金池推动GPU资产证券化，并为OpenAI提供最高1050亿美元担保。

分析师指出，电力供给正制约英伟达业绩，收入转化速度取决于数据中心建设节奏；投资者已将“业绩超预期”视作理所当然。摩根士丹利预计英伟达大概率再次交出“超预期+上调指引”成绩单，但单纯超预期或不足以推升股价，市场份额、毛利率、循环融资模式及Rubin放量等中长期变量才是决定估值扩张的关键。