半年报业绩腰斩，“果链”龙头回应

8月25日，蓝思科技（300433.SZ）发布投资者关系活动记录表。其中指出，2026年上半年，公司实现营业总收入288.66亿元，同比下降12.42%；整体毛利率16.43%，同比提升2.21个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润5.77亿元，同比下降49.52%。半年度净利润下滑主要原因是汇率波动影响，公司海外业务以美元为主要结算币种，报告期内人民币兑美元汇率单边快速升值，公司通过外汇套期保值、外汇敞口管理等措施控制汇率波动风险，报告期内财务费用中汇兑损益为-4.92亿元。

分季度来看，公司经营情况持续向好。二季度公司收入147.27亿元，同比下降7.36%，主要因为组装业务收入下降，但降幅较一季度明显收窄；实现归属于上市公司股东的净利润7.26亿元，同比增长1.77%，环比扭亏为盈；整体毛利率提升至18.2%，同比提升2.47个百分点。总体来看，公司第二季度收入及各业务板块收入均实现环比增长，毛利率和归母净利润同比环比均呈增长态势。这主要得益于随着前期打样投入，新动能项目在二季度逐渐落地，新产品实现出货，各个主要子公司如泰州、越南、长沙子公司业务情况良好，相比去年同期都有显著提升。

分业务板块来看，报告期内，智能手机与电脑类业务实现营业收入223.82亿元，同比下降 17.67%，下降原因主要系存储芯片扰动终端需求、组装业务收入减少所致。板块毛利率 16.17%，同比提升2.99 个百分点。其中二季度该板块在组装业务减少情况下，仍实现整体收入环比增长，板块毛利率进一步上升至 17.91%，同比提升 3.78个百分点。

面对行业性需求波动，公司积极调整产品与客户结构，新开拓国内知名客户，引入运动相机等高端产品组装业务，通过提升高附加值高端产品出货量，对冲部分低附加值业务的营收下滑压力。

在全球汽车行业整体增速放缓的背景下，公司智能座舱业务实现了超出行业大盘的增长。报告期内，智能汽车与座舱类业务实现营业收入 33.72亿元，同比增长 6.56%。板块毛利率 12.53%，同比提升 2.69个百分点。其中二季度板块收入增长加速，同比增长 10.11%，环比增长 16.29%。板块毛利率同比继续提升 0.72个百分点至 12.69%。汽车板块全面好转是各个园区车载业务效率良率都在提升，墨西哥项目在 2025年下半年停止，助力车载板块毛利率回升。

智能头显与智能穿戴类业务：报告期内收入17.77亿元，同比增长7.95%。公司已形成从光学镜片、精密结构件、功能模组到整机组装的全栈式配套能力。报告期内，AI眼镜整机组装相比去年同期快速放量，带动相关零部件产品出货规模持续提升。

其他智能终端业务收入5.34亿元，同比增长46.92%。随着产业加速落地，公司具身智能业务继续高速增长，累计出货量位居行业前列。公司在机器人灵巧手、关节模组等核心零部件及整机组装领域的布局正逐步进入收获期，相关产品的批量交付为其他智能终端类业务贡献收入增量。

整体看，报告期内公司经营保持稳健，业绩呈现环比改善态势，在收入端阶段性承压的同时实现了盈利能力的逆势提升，充分体现了公司穿越行业周期的经营韧性

针对上半年收入和利润同比减少的原因，公司表示上半年行业普遍面临内存涨价导致下游终端需求减少的压力，公司收入下滑主因是蓝思湘潭的整机组装业务规模下降所致，而半年度净利润下滑主要受汇率波动影响。对于二季度利润回升，公司解释称处于新旧动能转化期，产品结构优化和工艺改善带动毛利率提升，且新动能项目逐步落地。

公司此前交流曾说明，公司处在新旧动能转化期，短期内会出现投入和产出的错配，但未来通过毛利率和业绩弹性反映新旧动能转化的成效。二季度经营拐点态势明显，在收入承压下，公司产品结构优化和工艺改善，带动整体毛利率提升至18.2%，同比提升2.47个百分点。实现归母净利润7.26亿元，同比增长1.77%，环比扭亏为盈。

分板块看，二季度除组装业务收入仍有下滑，其他主要板块收入均保持环比增长。从子公司角度看，蓝思长沙、蓝思越南二季度经营业绩有较大提升，泰州经营在此前良好态势稳步向前。整体看公司通过在产品结构优化，包括折叠屏、运动相机组装等高价值量新项目开始出货，以及经营管理精细化上的持续改善，新旧动能转换在二季度已经初见成效。