全季、汉庭登顶全球品牌榜，华住集团二季报背后的品牌价值账本

8月17日，华住集团【华住集团-S（01179）】发布2026年第二季度及中期业绩。二季度，华住集团实现酒店营业额305亿元，同比增长13.2%；收入71亿元，同比增长10.8%。

数据的背后，一个更深层的结构性变化正在发生：华住的增长逻辑，已从规模扩张转向品牌价值的自然兑现。

财报发布后，多家券商给出了积极判断。

8月21日，摩根士丹利发表报告，该行认为华住集团2026年第二季业绩胜预期，更新预测，将美股目标价从60美元上调至62美元，给予“增持”评级。

花旗（C.US）、中信建投（601066.SH）、大和证券、华泰证券（601688.SH）、广发证券（000776.SZ）、东吴证券（601555.SH）、申万宏源（000166.SZ）、和中银国际均给予华住“买入”评级。花旗在研报中特别指出，华住“管理加盟收入增长强劲，受惠于对加盟商的供应链等服务赋能”。大和证券强调华住“表现优于整体中国酒店行业，受惠于结构性酒店组合持续升级”。

此外，国联民生（601456.SH）证券则将华住评级上调为“推荐”，认为其龙头地位稳定，门店下沉、品牌向上与全球化有较大空间。中国银河证券认为公司上调全年业绩指引显示经营信心增强，也维持华住集团推荐评级。‌招商证券（600999.SH）‌指出公司盈利能力持续优化，核心盈利大幅改善，维持“强烈推荐”评级。

行业东风与品牌登顶

2026年上半年，国内文旅出行需求稳健上行。据文旅部统计，国内居民出游规模达34.6亿人次，同比增长5.4%；多国免签政策持续落地，入境游客热度攀升，为住宿行业带来全新增量。

同期，文旅部印发《旅游强国建设“十五五”规划》，明确2030年国内居民年出游人次突破83亿、入境旅游人次达1.9亿等目标，文旅及出行产业链长期增长潜力可观。

华住CEO金辉在2026上半年业绩电话会上表示，文旅及出行相关产业链，长期还有不小的增长潜力，华住将持续用好多品牌布局、线下门店运营经验和数字化能力，稳步推进品牌及网络建设，承接住游客出行带来的住宿需求。

7月，国际酒店业权威杂志《HOTELS》发布2025年度“全球TOP50酒店品牌”榜单，全季酒店以40.46万间客房跃居全球第一，汉庭酒店以39.38万间客房位列第二。这是中国酒店品牌首次包揽冠亚军。

同期发布的榜单中，桔子酒店也攀升至第26位。三张“王牌”齐上榜，成为华住品牌战略成效的集中注脚。

这份成绩，源于华住集团从硬件到软件的持续深耕。其中，全季用16年时间将产品迭代至5.0版本，以“东方·适度·人文”为品牌理念，从东方智慧中汲取人文精神，以亲朋服务创造优质体验，在标准化连锁酒店中创造出一套具有文化辨识度的空间语言。

汉庭酒店作为华住起家品牌，定位于“14亿国民的远亲与近邻”，4.0版本以“国民酒店的价格，中档酒店的品质”为标准，持续升级产品体验与品质标准。

桔子酒店以“阳光、活力、健康”为品牌基因，打破传统商务酒店的刻板印象，精准契合年轻一代对情绪价值和悦己体验的追求，自2017年纳入华住体系以来，桔子已从77家门店成长为突破1000家的中端“尖刀品牌”，与全季、汉庭并列为华住“金三角”品牌矩阵。

二季度末，全季4.0及以上版本门店占比升至85%，汉庭3.5及以上版本升至55%，桔子2.0及以上达80%。全季5.0“晓山青”、汉庭4.0、桔子3.0等新版本相继落地，直接推动华住中国ADR（日均房价）连续四个季度正增长，二季度同比提升2.6%至298元，带动RevPAR（每间可出租客房收入）同比提升1.1%。

在核心大众品牌之外，华住中国中高端板块也在稳步发力。以城际、大观、水晶及美居四大品牌为核心的发展战略持续推进。金辉透露，中高端品牌在营及待开业酒店数量实现同比增长13.4%至1738家，成为集团多品牌布局的重要增长极。

从有限服务的主力矩阵到中高端的稳步布局，华住正以多层次品牌体系覆盖更广泛的出行需求。

有序扩张中的取舍

当品牌成为连接住客与加盟商的价值纽带，规模的扩张便不再是数字竞赛，而是满足大众出行需求的自然结果。

截至二季度末，华住在中国的酒店网络已覆盖1,468个城镇，同比新增52个空白市场，在营及待开业酒店达3,089家，继续向“千城万店2.0”目标迈进。这并非简单的门店数字堆砌，而是品牌势能向下沉市场的自然延伸，三四线及以下城市在营门店占比已提升至44%。

与此同时，华住并非全盘接收所有加盟意向，而是坚持“有质量的开业”与“有原则的淘汰”。二季度国内新开498家门店中，净增322家，主动优化存量门店质量的战略意图清晰。

方正证券指出，华住经营效率及产品力处于行业领先地位，低线城市渗透、中高端结构性升级、产品与服务持续提升等多重因素共同打开了中长期开店空间，预计公司2026年至2028年归母净利润分别可达55亿、62亿、67亿元。

品牌力转化为加盟商盈利的桥梁

品牌价值的最终兑现，在于能否让加盟商获利。当品牌力足够强，它就成为吸引更多投资者加盟的关键变量，驱动整个系统进入正循环。

正循环的背后，是华住为加盟商构建的系统性支撑：超3亿会员的华住会体系为加盟商提供稳定的客源；年采购规模近300亿元的供应链集采平台华住易购，覆盖超万家门店的GOP管理系统，帮助加盟商实现精准运营与成本管控。同时，华住持续推进绿色低碳运营，将成熟的能耗管控方案输出给加盟商，帮助门店节省水电能源开支，提升经营回报。截至六月底，集团在岗员工总数突破26万人，带动属地就业与社会价值的同步释放。

品牌越强，消费者越认可，单店盈利模型随之向好，进而吸引更多优质加盟商加入，推动规模有序扩大，会员与供应链价值在这一过程中进一步放大，这一正向循环在财务数据上得到了清晰的验证。二季度经营利润率从去年同期的27.8%提升至31.1%。基于此，华住将全年集团收入增速指引从2%—6%上调至4%—8%，管理加盟及特许经营收入增速指引从12%—16%上调至16%—20%。

当中国酒店业从增量扩张转向存量深耕，华住用一份扎实的财报证明：高质量发展的核心，不在于开了多少家店，而在于品牌赢得了多少人心。

这既是华住自身结构性调整的成果，也是中国酒店业走向高质量发展的一个缩影。正如金辉所言，华住将以更务实的节奏推进高质量发展，稳健穿越周期，与加盟商、消费者及全体员工共创可持续的行业价值与生态。