7月国内游戏市场实际销售收入同比增长6.92%，游戏行业正迎来多重积极因素催化

8月25日，游戏板块一反近期回调态势开启震荡反弹，截至15时收盘，游戏ETF华夏（159869）紧密跟踪的中证动漫游戏指数收涨1.31%，成分股中，华立科技（301011.SZ）、奥飞娱乐（002292.SZ）均涨超4%，富春股份（300299.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、实丰文化（002862.SZ）、北纬科技（002148.SZ）、电魂网络（603258.SH）、名臣健康（002919.SZ）等均涨超3%，仅顺网科技（300113.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、宝通科技（300031.SZ）收跌。

一、消息面

8月21日，中国音数协游戏工委披露2026年7月中国游戏产业月度报告，报告显示，国内游戏市场实际销售收入为310.98亿元，环比增长3.55%，同比增长6.92%。其中，客户端游戏市场实际销售收入达68.64亿元，环比增长7.83%，同比增长3.42%，双端互通产品带来结构性增量；移动游戏市场实际销售收入达到230.75亿元，环比增长2.58%，同比增长8.03%，成熟期产品提供主要增量来源；自主研发游戏海外市场实际销售收入达20.12亿美元，止跌回升，实现环比同比双增长。从中长期来看，存量竞争格局下增长逻辑或转向核心用户深耕与全球化纵深拓展。

网易（09999.HK）发布2026年Q2财报，游戏业务表现稳健。财报数据显示网易当季总营收为301亿元，同比增长7.9%，游戏及相关增值服务净收入达250亿元，同比增长10%。长青产品层面，网易进一步加大了长青IP的内容与玩法创新力度，推动“长青”产品矩阵持续释放生命力。《梦幻西游》电脑版暑期上线新资料片及敦煌主题内容，进一步巩固经典IP的长线活力；《逆水寒》手游“新世界”版本上线首日活跃玩家突破1000万、在线人数创两年新高；《蛋仔派对》全球注册用户突破7亿、月活跃用户超1亿。全球化拓展层面，《燕云十六声》《漫威争锋》持续深耕北美、欧洲市场，《燕云十六声》多次登上Steam全球畅销榜前三，《漫威争锋》夏季内容更新后登顶美国等多地区畅销榜，海外收入贡献稳步提升。

腾讯发布2026年第二季度财报，数据显示公司当季资本开支达到527.84亿元，同比增长176%，上半年累计资本开支847.20亿元，已超过2025年全年规模。同时游戏业务表现亮眼，多款长青产品日活跃账户数创季度新高，新品《洛克王国：世界》位居年内中国市场新手游首位。

二、核心个股拆解

世纪华通（002602.SZ）：A股游戏出海龙头企业，业务涵盖互联网游戏、人工智能云数据、汽车零部件制造三大板块，旗下拥有点点互动、盛趣游戏、天游软件等核心子公司。公司拥有数十款经典长青IP、超百款在营产品持续盈利，2025年海外收入达222亿元同比增长超95%，拳头产品《无尽冬日》全球下载量突破3亿次，稳居中国手游出海收入榜冠军。核心竞争力在于其数据驱动的“研运发”协同体系和SLG赛道的全球统治力——通过完善的数据化运营筛选体系持续孵化新品，在欧美日韩等核心市场搭建本地化专属运营团队，产品长线运营能力行业领先。此外，公司正在推进AI全链路赋能与智算力底座建设，自研ARTI数字艺术资产管理平台、AI工具平台、AI自动化测试平台等，AI应用已覆盖研发、美术、测试、客服等全流程。

巨人网络（002558.SZ）：国内领先的精品游戏研发商，深耕国战MMO和休闲竞技两大核心赛道，打造多款国民级产品，累计覆盖用户超10亿人。公司休闲竞技赛道凭借《超自然行动组》实现爆款突围，该产品DAU突破1000万，累计注册用户超2亿、累计流水突破50亿元；国战MMORPG赛道依托“征途”IP近20年长线运营，《原始征途》首月流水破3亿。核心竞争力在于其经典IP长线运营能力和AI原生玩法创新——“征途”IP历经多年持续迭代生命力旺盛，自研“千影”多模态大模型将AI从降本工具升级为核心玩法，《超自然行动组》首创“AI大模型挑战”玩法，由AI 实时驱动NPC参与对局，AI假人对局超4亿场。公司正从单一IP向“新经典+多品类储备+小程序化”拓展，全球化出海正式启动（《超自然行动组》港澳台试点稳居免费榜前三，计划拓展美日韩），AI 布局从研发提效延伸至产品玩法层。

三七互娱（002555.SZ）：是国内领先的游戏研发与发行企业，以“精品化、多元化、全球化”为核心战略，产品线覆盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营四大基石品类，并向休闲益智、放置 RPG、小游戏等轻量化产品拓展。公司自研游戏垂类大模型“小七”为广东省首批通过国家网信办生成式AI备案的垂类大模型，已接入超240个模型及AI工具、形成600多个智能体，研发环节AI素材产出占比超80%。核心竞争力在于其游戏工业化生产体系和AI全链路赋能能力——将研运各环节拆解为标准化模块，通过数据驱动与流程复用实现可复制的爆款产出，“小七”大模型实现AI辅助代码渗透率超40%、3D美术AI辅助占比超30%，研发效率与盈利效率行业领先。

恺英网络：国内领先的互联网游戏企业，以传奇IP为核心基本盘，形成研发、发行、投资+IP、用户平台四大核心业务协同发力的格局。公司“996传奇盒子”平台日活用户接近50万，带动平台业务规模快速扩张；自研新品《三国：天下归心》以轻量化SLG打法精准卡位年轻市场，公测首日登录人数突破50万，单季度贡献收入约10亿元。核心竞争力在于其传奇IP全链路运营能力和平台化用户生态——手握正版传奇授权，覆盖游戏、电竞、网文、短剧全链路，“996传奇盒子”从“运营游戏”升级为“经营文化”，用户平台业务形成第二增长曲线，复古情怀类产品矩阵构筑独有壁垒。

三、机构观点

【国联民生证券：看好国产3A游戏供给】

国联民生证券指出，看好国产3A游戏供给，多款中国游戏亮相科隆游戏展，且多款国产3A游戏更新进展，看好优秀内容后续供给。看好AI整体发展趋势，AI应用、AI视频、物理AI等相关方向。

【万联证券：存量竞争格局下增长逻辑或转向核心用户深耕与全球化纵深拓展】

万联证券指出，2026年7月中国游戏产业月度报告发布。报告显示，国内游戏市场实际销售收入为310.98亿元，环比增长3.55%，同比增长6.92%。该机构认为7月游戏行业延续向好态势，各细分市场均实现正向增长。其中，客户端游戏市场实际销售收入达68.64亿元，环比增长7.83%，同比增长3.42%，双端互通产品带来结构性增量；移动游戏市场实际销售收入达到230.75亿元，环比增长2.58%，同比增长8.03%，成熟期产品提供主要增量来源；自主研发游戏海外市场实际销售收入达20.12亿美元，止跌回升，实现环比同比双增长。建议持续跟踪暑期档后半程流水表现、8月新品上线节奏及海外重点市场拓展情况。

【国信证券：经典游戏展现长期价值】

国信证券认为，26Q2，在线游戏业务收入为243亿元，同比增长10%。高基数以及新游戏真空期，增长较好。26Q2网易递延收入205亿元，绝对值环比下降10亿元，同比增长21%。公司7月发布的《遗忘之海》服务好核心玩家同时，针对玩家反映的体验问题（大胆的美术风格和 Rogue-like 玩法学习曲线陡峭）持续优化，储备较多高质量内容。当前经典游戏支撑网易游戏大盘。《梦幻西游》系列、《第五人格》《蛋仔派对》《逆水寒》手游和《燕云十六声》等凭借丰富的内容更新、玩法创新和多元社区运营，表现依旧强劲。

四、ETF介绍

游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF华夏（159869）跟踪中证动漫游戏指数，AI应用含量全市场领先，精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现，当前游戏板块正受到政策利好+产品周期+AI赋能的多重催化热潮，或可聚焦游戏赛道布局窗口。（场外联接A：012768；联接C：012769）。