无源高增+有源预期改善，国海证券：首予天孚通信“买入”评级

8月25日，国海证券研报指出，天孚通信（300394.SZ）无源高增+有源预期改善，卡位CPO弹性可期。2026H1公司营收和净利润稳步提升，得益于高速光器件需求持续增长。公司营业收入及净利润较上年同期增长，主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心、AI超算中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。同时受限于个别物料的阶段性供给短缺影响，公司2026年上半年业绩增长受到一定限制。行业需求高景气度驱动公司无源产品快速增长、盈利能力显著提升。

公司持续配合客户推进下一代高密度、多通道产品开发，有望充分受益于CPO技术趋势公司在CPO等新技术方案的竞争中具有显著优势，持续提升产能保障水平，泰国、江西、苏州基地建设项目稳步推进2026年上半年公司的泰国生产基地无源、有源光器件业务均处于稳步提产状态，江西生产基地二期工程生产大楼交付投入使用。

考虑到公司无源产品高景气度持续、有源产品物料紧张情况预期改善，同时受益于CPO技术趋势，首次覆盖，给予公司“买入”评级。