算电协同与绿电直连政策落地，2027年绿电供需格局或将迎反转窗口

截至8月26日11点7分，上证指数涨0.74%，深证成指涨1.10%，创业板指涨1.15%。工业金属、金属铅、金属锌等板块涨幅居前。

ETF方面，绿色电力ETF易方达（562960）涨1.06%，成分股协鑫能科（002015.SZ）涨超5%，中国广核（003816.SZ）、晶科科技（601778.SH）、深圳能源（000027.SZ）、福能股份（600483.SH）、新天绿能（600956.SH）、电投水电（600292.SH）、川能动力（000155.SZ）、长源电力（000966.SZ）、湖北能源（000883.SZ）等上涨。

【消息面上：前7月新能源装机高速增长，占新增装机近七成】

截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%。其中，太阳能发电装机容量12.9亿千瓦，同比增长16.1%；风电装机容量6.9亿千瓦，同比增长19.5%。1至7月新增发电装机容量约1.94亿千瓦，太阳能发电新增8615万千瓦，风电新增4707万千瓦，合计占全部新增装机的近七成，继续担当装机增长主力。新能源装机持续高速增长，成为电力装机增长的绝对主体，强化了绿色电力板块的长期增长逻辑。

【券商观点：申万看好水电火电核电及绿电反转；国盛关注德国风电改革；湘财看好环保配置价值】

申万宏源表示，投资分析意见：1）水电：今年长江中下游降水偏丰，叠加财务费用下降。2）多数火电企业q2电价环比上涨，近期月度长协及现货电价修复明显，月度长协、现货占比相对高，以及今年年度长协电价同比降幅相对较小的公司电价修复明显。现货电价上涨修复盈利能力，煤电联营企业依托低成本煤源筑牢盈利底座，高股息属性明确。3）核电：托底电价政策落地，2027年机组投产高增长即将启动，利好核电估值修复。4）算力配套持续落地带动供需改善，2027年新能源迎来反转窗口。当前风光机组利用小时、上网电价持续下行，叠加风电增值税退税政策退坡，影响新能源今年盈利能力显著下降。随着绿电直连、算电协同配套政策持续落地，以及特高压建设的推进，新能源消纳压力有望逐年缓解。看好2027年新能源供需格局改善，电价企稳，行业迎来困境反转。5）零碳园区建设有利于提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，6）气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。

国盛证券表示，风电&电网：德国海上风电改革草案发布。德国联邦海事与水文局（BSH）6月19日提出《海域发展规划2025》（FEP2025）第二次修订草案，提出针对N-6.8和N-12.6海上风电项目开发时间均推迟一年，N-6.8在2029年招标，2034年第三季度投运，N-12.6在2030年招标，2035年第三季度投运。此次调整主要是为了应对过去两年德国海上风电建设中的多重延误，避免未来出现供应链、电网和建设能力方面的瓶颈。引入双向差价合约。德国仍维持到2045年建设至少70GW海上风电的目标。

湘财证券表示，我们认为，环保行业短期调整不改中期配置价值，政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确。“十五五”碳达峰、固废治理及数字监管政策持续推进，资源化、降碳、危废及监测信息化等领域需求有望加速释放；同时垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营阶段，自由现金流改善与分红提升逻辑增强。维持环保行业“增持”评级。

【个股拆解】

协鑫能科（002015.SZ）：协鑫能源科技股份有限公司的主营业务是能源资产管理和综合能源服务。公司的主要产品是电力销售、热力销售、能源服务。截至8月26日11点7分，协鑫能科报16.94元，涨跌幅6.68%，成交额为24.7亿元。

中国广核（003816.SZ）：中国广核电力股份有限公司的主营业务是建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。公司的主要产品是电力。截至8月26日11点7分，中国广核报4.11元，涨跌幅3.79%，成交额为5.29亿元。

晶科科技（601778.SH）：晶科电力科技股份有限公司的主营业务是以光伏为主的新能源电站开发运营转让业务和电站EPC等业务。公司的主要产品是光伏电站开发运营转让业务、光伏电站EPC业务、户用光伏电站滚动开发业务。截至8月26日11点7分，晶科科技报3.72元，涨跌幅3.05%，成交额为2.67亿元。

深圳能源（000027.SZ）：深圳能源集团股份有限公司的主营业务是各种常规能源和新能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、废水处理和城市燃气供应等。公司的主要产品是低碳电力、生态环保、天然气、数智服务。截至8月26日11点7分，深圳能源报6.34元，涨跌幅2.76%，成交额为1.86亿元。

福能股份（600483.SH）：福建福能股份有限公司的主营业务是电力、热力生产和供应。公司的主要产品是供电、供热、纺织制品。截至8月26日11点7分，福能股份报10.93元，涨跌幅2.53%，成交额为0.9亿元。

【关注思路】

绿色电力ETF易方达（562960.SH）跟踪中证绿色电力指数，中证绿色电力指数吸纳了新型电力系统建设的核心受益标的，均衡配置核电、火电转型企业，2019年以来年化收益率达5.13%（截至2025/12/31），在可比电力指数标的中保持领先，前五大权重股包括中国核电、长江电力、三峡能源、国电电力、国投电力。