券商基本面景气已验证，盈利与估值错配能否驱动价值重估？

截至8月26日11点10分，上证指数涨0.77%，深证成指涨1.10%，创业板指涨1.16%。

ETF方面，证券ETF华夏（515010）涨3.02%，成分股锦龙股份（000712.SZ）、湘财股份（600095.SH）涨停，长江证券（000783.SZ）、招商证券（600999.SH）涨超5%，国元证券（000728.SZ）、太平洋、广发证券（000776.SZ）、西部证券（002673.SZ）、财通证券（601108.SH）、山西证券（002500.SZ）等上涨。

【消息面上：上市券商半年报业绩普增，市场交易活跃度显著提升】

消息方面，截至8月25日，已有21家上市券商披露2026年半年报，合计实现营业收入约2071亿元、归母净利润约888亿元，同比增幅均为约53%，且悉数实现营收净利双增。市场交易活跃度显著提升，股票基金交易量日均规模3.24万亿元，同比提升100.97%，为券商经纪业务注入强劲动力。

【券商观点：西部、兴业、华泰、银河分别看好券商基本面、绩优个股、保险配置、次级债机会及债券承销】

西部证券表示，目前券商板块盈利和估值依旧错配，中报业绩高增持续验证板块基本面景气。我们推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商及正在推进并购或有并购重组预期券商。

兴业证券表示，新规将降低行业资负错配风险，推动行业格局优化，继续看好保险配置价值。相比此前以规范性文件为主、约束偏软的制度安排，新规上升为部门规章，在法律层级、指标体系和问责机制上均明显强化，监管重心由资产端配置管理进一步前移至负债端定价与产品源头，核心目标直指利差损与资产负债错配风险。对于经营稳健的大公司而言，对指标测算方法和原则性要求较为熟悉，实施相对容易；中小公司则面临更大压力，未来行业竞争格局有望加速优化。

华泰证券表示，股市交投活跃、券商重资本业务扩张、债市低利率叠加监管引导，共同推动今年券商次级债发行提速，以券商永续债为净增长主力，发行人以头部券商为主，平均发行利率下行，非永续次级债5年期发行占比上升。摊余成本债基重启、机构或提前布局，建议优先关注5年左右高等级券商非永续次级债的利差压缩机会。若信用欠配情绪持续，券商永续债在比价下存在补涨空间。由于券商次级债流动性较弱，且利差已压至与TLAC/普信债相近，不宜过度追涨。9月为债市季节性弱市，关注利率债供给、政策等可能扰动，若遇明显调整可增配高等级券商次级债。

中国银河表示，8月18日，中国证券业协会发布2026年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计。证券公司7类债券承销业务规模明显扩大，由2025年上半年7349.23亿元增至2026年上半年10737.96亿元，同比增加3388.73亿元，增长46.1%。科技创新债券承销规模稳居第一，占比46.6%。中小微企业支持债券、低碳转型债券和绿色债券承销金额同比实现翻倍增长。证券公司中标地方政府债券2577.16亿元，同比增长83.5%。展望后市，（1）在金融支持实体经济的政策导向下，预计债券承销规模仍将保持增长。（2）科技金融是“十五五”时期资本市场发展的重中之重。2026年6月，中国证券业协会修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，科技金融部分评分占比达50分。相关业务优势券商凭综合服务优势，仍有望保持领先。

【个股拆解】

锦龙股份：广东锦龙发展股份有限公司的主营业务是证券公司业务。公司的主要产品是经纪、投资咨询、财务顾问、承销与保荐、证券自营、资产管理、基金代销、期货IB、直接投资、融资融券。截至8月26日11点10分，锦龙股份报9.75元，涨跌幅10.05%，成交额为4.82亿元。

湘财股份：湘财股份有限公司的主营业务是证券业务、防水卷材业务、食品加工业务以及贸易业务。公司的主要产品是经纪业务、自营投资业务、资产管理业务、投行业务、信用交易业务、另类投资业务、公募基金管理业务、结构化主体、成品油贸易、其他贸易、物业管理、防水卷材。截至8月26日11点10分，湘财股份报8.67元，涨跌幅10.03%，成交额为6.5亿元。

长江证券：长江证券股份有限公司的主营业务是提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券等服务。公司的主要产品是经纪及证券金融业务、证券自营业务、投资银行业务、资产管理业务、另类投资及私募股权投资管理业务、海外业务。截至8月26日11点10分，长江证券报9.14元，涨跌幅6.28%，成交额为12.48亿元。

招商证券：招商证券股份有限公司的主营业务是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。公司的主要产品是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。截至8月26日11点10分，招商证券报18.64元，涨跌幅5.55%，成交额为16.78亿元。

国元证券：国元证券股份有限公司的主营业务是提供综合金融服务。公司的主要产品是财富信用业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、期货业务、国际业务。截至8月26日11点10分，国元证券报7.71元，涨跌幅4.9%，成交额为5.17亿元。

【关注思路】

证券ETF华夏（515010）紧密跟踪证券公司指数，截至2026年7月31日，指数前十大权重股分别为中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券、广发证券、东方证券、申万宏源、兴业证券、中金公司，前十大权重股合计占比61.17%，一键覆盖券商龙头企业，且管理费+托管费合计0.2%，为赛道最低费率，助力投资人把握证券板块行情！