板块业绩普增且估值触底，券商机会来了？

截至8月26日10点3分，上证指数涨0.13%，深证成指跌0.21%，创业板指跌0.52%。

ETF方面，香港证券ETF易方达（513090）涨1.86%，成分股中国银河（06881.HK）、中金公司（03908.HK）、中国信达（01359.HK）、招商证券（06099.HK）、中州证券（01375.HK）、中信证券（06030.HK）、光大证券（06178.HK）、国泰海通（02611.HK）、中信建投证券（06066.HK）、东方证券（03958.HK）等上涨。

【消息面上：上市券商半年报业绩普增，交易活跃驱动经纪收入】

消息方面，截至8月25日，已有21家上市券商披露2026年半年报，合计实现营业收入约2071亿元、归母净利润约888亿元，同比增幅均为约53%，且悉数实现营收净利双增。经纪业务手续费净收入合计超过547亿元，同比增长约55%。市场交易活跃度显著提升，股票基金交易量日均规模3.24万亿元，同比提升100.97%，为券商经纪业务注入强劲动力。

【券商观点：东吴、国盛、申万宏源看好非银板块，推荐保险、券商及多元金融标的】

东吴证券表示，头部集中大势明确，加速中小券商差异化发展。行业集中度波动上升。2025年行业净利润CR5/CR10分别为41%/64%，较2019年提升2pct/3pct。2019年以来监管对证券行业整合、一流投行建设的政策导向愈发清晰，一方面通过并购、资本政策推动行业资源向头部集中，另一方面引导中小券商差异化突围，形成多层次的证券行业发展结构。

国盛证券表示，8月以来市场回暖，市场对非银板块Q3业绩担忧有望缓解。7月以来，市场出现了一定程度的调整，但由于市场交投量依然活跃，对券商业绩影响较小。保险行业基本面持续修复，8月以来市场回暖，保险板块的投资端业绩有望改善。截至8月21日收盘，券商板块PB为仅1.12倍，处于10年来6.3%历史分位，上市险企PEV仅0.65倍，处于十年来31.2%历史分位，均处于历史低位，配置性价比突出。

东吴证券表示，行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。

申万宏源表示，投资分析意见：券商：券商板块估值处于低位，向上赔率弹性空间充分。短期来看，板块是市场情绪的重要观测先导，提升资市场韧性和信心，券商当仁不让。中长期展望，券商行业生态格局持续优化，科创、财富、国际三大业务孕育ROE中枢抬升的希望，头部机构领先受益。我们推荐当前被低估，国际业务资金实力进一步夯实的中信证券、广发证券、国泰海通、华泰证券、招商证券；建议关注Beta弹性较高的同花顺、指南针、财富趋势。保险：资产负债新规预计将对险资配置产生深远影响，净投资收益覆盖率这一监管指标影响下高股息或将成为下阶段险资二级权益的重点增配方向；非车险综合治理持续推进，中期视角下头部公司COR中枢下行趋势有望延续。部分标的作为沪深300权重股，处于显著欠配状态，如市场风格切换/资金面担忧消减，具有较强向上弹性。

【个股拆解】

中国银河：中国银河证券股份有限公司的主营业务是财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及母子公司一体化的综合金融服务。公司的主要产品是财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务。截至8月26日10点3分，中国银河报7.96港元，涨跌幅3.98%，成交额为0.98亿港元。

中金公司：中国国际金融股份有限公司的主营业务是投资银行业务、股本销售及交易业务、自营投资及交易业务、财富管理业务、投资管理业务及中国证监会批准的其他业务活动。公司的主要产品是投资银行、股票业务、固定收益、资产管理、私募股权、财富管理及相关金融服务。截至8月26日10点3分，中金公司报21.38港元，涨跌幅3.79%，成交额为0.69亿港元。

中国信达：中国信达资产管理股份有限公司成立于1999年4月19日。中国信达资产管理股份有限公司主要从事提供金融解决方案及资产管理服务业务。截至8月26日10点3分，中国信达报0.96港元，涨跌幅3.76%，成交额为0.27亿港元。

招商证券：招商证券股份有限公司的主营业务是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。公司的主要产品是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。截至8月26日10点3分，招商证券报15.25港元，涨跌幅3.53%，成交额为0.48亿港元。

中州证券：中原证券股份有限公司的主营业务是财富管理业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务、信用业务、期货业务和境外业务。公司的主要产品是财富管理业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务、信用业务、期货业务、境外业务。截至8月26日10点3分，中州证券报1.72港元，涨跌幅3.3%，成交额为0.06亿港元。

【关注思路】

香港证券ETF易方达（513090.SH）跟踪中证香港证券投资主题指数，聚焦龙头券商，前五大权重股包括香港交易所、中信证券、国泰海通、中金公司、中国银河。