券商板块集体走强，中报高增与中期分红共振叠加估值低位重估，布局聚焦港A股券商龙头

8月26日券商板块集体走强，截至14时16分，香港证券ETF易方达（513090）盘中上涨3.34%，成交额62.2亿元，证券ETF易方达（512570）上涨2.61%。个股层面，中金公司（03908.HK）涨8.45%、中信证券（06030.HK）涨5.62%、招商证券（06099.HK）涨4.93%，港A两地券商同步放量。行业景气在半年报高增长与中期分红兑现下持续验证，叠加估值处于历史低位，板块正经历一轮盈利与估值的双重修复。

一、景气验证：中报高增与中期分红共振

行业景气度随半年报密集披露持续得到验证，多家头部券商业绩创历史同期新高。截至8月25日，已有约10家上市券商披露中期分红预案，拟派现金额合计近170亿元。盈利兑现与分红落地形成双重催化，强化了市场对券商基本面的信心。

二、估值低位：重估逻辑强化

港A两地券商板块均处于估值低位，重估逻辑正在强化。截至8月25日，香港证券指数市盈率TTM为9.62倍，处于近10年以来的11%分位，市净率LF为0.82倍，处于近10年以来的35%分位；证券公司指数市盈率TTM为13.29倍，处于近10年以来最低水平，市净率LF为1.25倍，处于近10年以来的13%分位。低估值叠加盈利改善，为估值修复提供了空间。

三、配置思路：资金回摆与长期跟踪

近期市场处于震荡与风格再平衡阶段，资金正从主题交易回摆至有业绩支撑、估值偏低的板块，短期券商在盈利与分红双重兑现下具备估值修复空间。板块长期向上趋势仍需跟踪两市交投能否维持、IPO与再融资及并购重组节奏，以及港股流动性情况。

四、核心标的逐一拆解

中金公司今日上涨8.45%，现价22.34港元，是港股券商中弹性最高的标的之一。投行与财富管理业务直接受益于资本市场活跃度提升，在行业景气回暖中具备较强的业绩弹性。

中信证券作为证券业龙头，H股今日上涨5.62%，现价27.44港元，A股同步上涨2.36%。龙头地位稳固，直接受益于交投活跃与行业集中度提升，业绩确定性较高。

招商证券A股今日上涨4.93%，现价18.53元，领涨A股券商。经纪与自营业务弹性较大，中报高增预期对其形成支撑。

东方财富（300059.SZ）今日上涨2.38%，现价19.38元，成交额57.16亿元居板块前列。互联网券商与基金代销的双重优势，使其长期成长性在板块中较为突出。

五、关注思路

香港证券ETF易方达（513090）跟踪中证香港证券投资主题指数，是全市场唯一跟踪香港证券指数的ETF，聚焦港股上市龙头券商，支持T+0交易，最新规模约190亿元，今日盘中上涨3.34%。

证券ETF易方达（512570）跟踪中证全指证券公司指数，一键打包A股上市券商，今日盘中上涨2.61%。