机构：商品猪出栏均重连续上涨 二育压栏或有回升

8月26日，申港证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，出栏均重连续上涨二育压栏或有回升。

商品猪出栏均价周内震荡上涨，新增补栏仍谨慎

商品猪出栏均价周内震荡上涨。根据钢联数据，截至8月21日，商品猪出栏均价11.07元/kg，周环比上涨2.59%，周内猪价震荡上涨。立秋过后气温转凉利好猪只生长速度加快，近期标肥价差较大、肥猪价格优势明显，均重上行，养殖端压栏意愿或有增强，出栏节奏后移或阶段性利好出栏均价表现。

仔猪均价周环比跌幅收窄，新增补栏仍谨慎。截至8月21日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价146.67元/头，周环比下跌10.20%，跌幅较上周收窄，连续四周下跌，新增补栏较为谨慎。二元母猪均价1292.86元/头，周环比持平。

淘汰母猪均价周环比上涨，淘汰母猪或有所加快。截至8月21日，钢联样本企业淘汰母猪均价7.71元/kg，周环比上涨4.19%，淘汰母猪与商品猪价格比值0.70。7月淘汰母猪屠宰量增加，创近期新高，3月至今屠宰量连续超过20万头/月，淘汰母猪或有所加快。

出栏均重连续两周环比上涨，冻品消化库存

出栏均重连续两周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。根据钢联数据，截至8月21日，商品猪出栏均重123.02kg、周环比上涨0.22%，连续两周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。宰后均重92.27kg、周环比上涨0.01%。截至8月21日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.31%，较前一周降低。

标肥价差周环比小幅收窄，屠宰冷冻库容率连续下降。根据钢联数据，截至8月21日，标肥价差为-0.99元/kg，较前一周小幅收窄，肥猪价格震荡走高且溢价处于较高水平，或推动二育压栏、出栏重心有望后移。截至8月21日，下游周屠宰量环比增加3.10%，鲜销率环比持平，显示消费8月第一周之后虽有好转但改善幅度有限，终端消费平稳。近两周冻品库容率连续下降，屠宰厂缓慢消化库存。

钢联数据显示8月计划出栏量月环比增加，7月能繁去化速度较上月有所放缓。根据钢联173家规模养殖场样本数据，8月计划出栏量月环比增加1.6%，较7月实际出栏量增加3.7%。钢联样本数据显示，7月底综合养殖场能繁母猪存栏环比6月下降0.62%，较上月去化速度放缓，7月规模化养殖场去化幅度大于中小散。

根据wind截至8月21日数据，自繁自养头均养殖亏损164.75元/头，亏损较前一周环比减少44.74元/头。外购仔猪头均养殖亏损32.42元/头，亏损较前一周环比减少50.07元/头。目前仔猪养殖整体处于亏损状态，截至8月21日头均亏损105.11元/头，亏损周环比加大。

投资策略：

生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险