中金：看好腾讯在AI长期赛道的战略执行力与兑现能力，维持“跑赢行业”评级

8月31日，中金发表报告指，腾讯正式发布并开源混元Hy4 preview语言模型，后续将叠代正式版 Hy4。目前模型已在WorkBuddy系列、元宝、ima等产品首发，并于腾讯云TokenHub上线，为下一阶段强化学习加速积累高质量数据，建议关注后续正式版发布。模型能力持续跃升有望改善投资ROI担忧。今年2月重建基础设施以来，混元平均每两个月叠代一次大版本，节奏明显加快。该行认为，随着模型与Agent的双向数据闭环逐步跑通、产品化落地路径日益清晰，市场此前对腾讯AI投入回报率的确定性有望持续增强，看好公司在AI长期赛道上的战略执行力与兑现能力，依然维持长期胜率强的判断。该行维持对其“跑赢行业”评级及目标价666港元。