招银国际：内地新房预售门槛提高 短期阵痛换长远健康

9月1日，招银国际发布研报称，内地监管机构于8月28日发布《关于完善商品房销售制度的通知》，建议将新建商品房预售门槛提高至“结构封顶”，并对新出让地块的预售资金实施全额监管。

该行认为，政策全面实施将收紧开发商流动性，延长资金回收周期，从3至6个月延长至6至12个月，加速资本不足的小型开发商退出市场，并推动市场份额进一步向国有企业集中；而在需求端，则可降低烂尾及延期交付风险，有助提振买家信心。招银国际将此视为打破行业恶性循环的标志性举措，监管机构直接针对问题根源。投资者反应较预期正面，并聚焦于长期影响。该政策强化了供应收缩和市场份额集中的主题，使行业步入中长期复苏轨道，下行空间有限，建议选择性配置股份。

招银国际认为，这项改革是“以短期阵痛换取行业长远健康”的关键举措，直接应对侵蚀买家信心的交付风险，显示监管机构主动打破行业恶性循环的立场。对于活跃交易的国企开发商，由于现金流压力较轻、融资渠道畅通及资金成本较低，政策影响应属有限。该行建议主动选择性配置具高商业物业比重及核心城市土地储备的优质国企龙头。