仔猪与母猪价格触达历史新低，生猪均价反弹印证周期情绪见底

截至9月4日13点15分，上证指数涨0.52%，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.46%。

ETF方面，养殖ETF易方达（159020）涨5.21%，成分股新五丰（600975.SH）、邦基科技（603151.SH）、天邦食品（002124.SZ）、金新农（002548.SZ）、新希望（000876.SZ）涨停，唐人神（002567.SZ）、神农集团（605296.SH）、天马科技（603668.SH）、大北农（002385.SZ）涨超5%。

【消息面上：仔猪母猪价格触底预示周期见底，生猪均价反弹近17%】

国信证券9月4日研报指出，2027年猪价预计将企稳上行，有望开启新周期。近期仔猪和母猪价格触达历史新低，代表周期情绪见底，后续能繁母猪有望进一步加速去化。截至9月4日，全国生猪均价报11.06元/公斤，较6月下旬低点累计反弹近17%，供应压力缓和，需求边际修复。

【券商观点：广发看好猪周期蓄力反转与白黄鸡盈利；华创关注禽肉需求改善；国金预期产能去化加速；国信看多27年猪周期反转；国盛关注鸡价反转弹性】

广发证券表示，养殖：根据搜猪网，8月全国生猪均价10.65元/公斤，环比上涨0.7%，同比下跌22.7%。8月猪价先涨后跌，随着供需逐步改善，生猪价格中枢震荡上行。仔猪方面，由于养殖户补栏情绪低落，仔猪价格继续下行，据涌益咨询，6.5kg仔猪平均价跌至149元/头，仔猪销售亏损现金流。近期淘汰母猪价格明显下行，对肥猪折价约66%，较8月初下降4pct。近期猪企披露26年半年报业绩，板块整体资产负债率进一步上行，侧面反映行业资金链压力持续累积。当前仔猪价格、淘汰母猪价格加速下跌均反映行业情绪相对悲观，预计母猪存栏将延续下降。综合母猪、生猪存栏、饲料等数据，判断行业整体供给压力正在持续改善，本轮猪周期最低点或已过去，猪周期蓄力反转。当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，8月毛鸡和商品代鸡苗价格分别为3.41元/斤、3.2元/羽，环比分别上涨2.6%和上涨18.3%，白鸡产业链整体处于盈利状态，圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面，8月黄羽中速鸡价格6.25元/斤，月环比上涨11.8%，8月黄鸡价格回暖，养殖重新实现较好盈利，预计下半年旺季或延续回升，关注立华股份、温氏股份。

华创证券表示，投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善，短期需警惕供需错配带来的价格波动风险。供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，在产父母代存栏同比持续增长，后期商品代出栏存在增量预期。需求端来看，当前正值消费淡季，屠宰企业库存高企，产业链利润向上传导受阻；在扩内需的政策背景下，预计下半年鸡肉消费有望边际改善，叠加养殖成本维持低位运行，肉鸡企业或迎来盈利修复窗口。标的方面，建议重点关注具备一体化产业链优势的圣农发展、种源端布局的益生股份，以及产业链延伸的禾丰股份等。

国金证券表示，2025年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自25Q4开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。2026年初以来生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续两个季度亏损加速板块产能去化。生猪养殖板块2026H1实现收入2285.73亿元，同比-8.06%；实现归母净利润-209.42亿元，同比由盈转亏，猪价下跌使得板块盈利大幅减弱。2025年H2以来政策端持续加码行业产能调控，近期政策端动作频频，我们预计未来政策端产能调控或进一步加强。短期来看，生猪价格的低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望进一步加速，新一轮周期上行可期。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。

国信证券表示，生猪行情展望：2027年猪价预计将企稳上行，有望开启新周期。近期仔猪和母猪触达历史新低位置，从历史上看，仔猪价格与生猪价格接近，代表周期情绪见底，这是反转的前瞻指标，后续能繁母猪有望进一步加速去化。从产能来看，2026Q2末官方能繁存栏已降至3780万头，季度环比减少3.20%，相比2026Q1环比去化1.41%加速，相较2024年11月的高点已累计去化7.4%，对比2025年上半年末的产能调控起点已去化6.5%。另外，2026年7月涌益、钢联、卓创统计的能繁分别环比-0.01%、-0.62%、-1.48%，同比-3.54%、-5.64%、-6.64%，延续去化趋势。考虑到当前生猪及仔猪价格仍在周期底部，高成本产能将持续面临现金流压力，我们预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启的周期反转。

国盛证券表示，家禽养殖：白羽鸡方面，毛鸡平均价6.64元/公斤，较上周下跌2.9%，主产区鸡产品平均价8.45元/公斤，较上周下跌1.2%。本周肉鸡苗价格3.07元/只，较上周下跌8.1%。关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整。

【个股拆解】

新五丰：湖南新五丰股份有限公司的主营业务是生猪养殖、肉品销售、饲料加工。公司的主要产品是生猪、肉品、饲料。

邦基科技：山东邦基科技股份有限公司的主营业务是猪饲料的研发、生产和销售。公司的主要产品是猪预混料、猪浓缩料、猪配合料。

天邦食品：天邦食品股份有限公司的主营业务是生猪养殖和猪肉制品加工。公司的主要产品是食品及食品相关类别中的商品猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品。

金新农：深圳市金新农科技股份有限公司的主营业务是饲料生产及生猪养殖。公司的主要产品是猪用饲料、反刍饲料、禽用饲料、其他饲料、生猪。

新希望：新希望六和股份有限公司的主营业务是饲料、生猪养殖与屠宰等业务。公司的主要产品是预混料、浓缩料、配合料、生猪养殖业务、屠宰业务。

【关注思路】

养殖ETF易方达（159020.SZ）跟踪中证畜牧养殖产业指数，中证畜牧养殖产业指数选取畜牧产品、动物保健与育种、饲料、肉制品、乳制品行业的上市公司证券作为指数样本，以反映畜牧养殖产业上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括温氏股份、牧原股份、海大集团、正邦科技、梅花生物。