AI算力与终端创新双线传导，PCB及光通信核心环节或将持续受益

截至9月7日10点13分，上证指数跌0.04%，深证成指涨1.28%，创业板指涨2.30%。元件、种植业与林业、转基因等板块涨幅居前。

ETF方面，消费电子ETF易方达（562950）涨2.61%，成分股兴森科技（002436.SZ）涨停，景旺电子（603228.SH）、顺络电子（002138.SZ）、长盈精密（300115.SZ）、环旭电子（601231.SH）、生益科技（600183.SH）、鹏鼎控股（002938.SZ）涨超5%，澜起科技（688008.SH）、君正股份（300223.SZ）、东山精密（002384.SZ）等上涨。

【消息面上：消费电子估值向成长定价迁移，新品密集发布推动创新周期】

消费电子板块的定价锚正从“手机出货量+库存周期”向“成长定价”迁移，估值逻辑不再单纯依赖周期股，而是考虑AI终端、折叠屏BOM、汽车电子、算力配套等第二曲线。9月份开始，苹果、华为、小米、OPPO、vivo等品牌厂商将集中发布新品，折叠屏手机、AI眼镜等新品加速落地，推动行业迎来新一轮创新周期。

【券商观点：开源看折叠屏新品；国泰海通看AI终端；华西看AI助手；国盛看AI基建】

开源证券表示，终端：苹果开启新CEO时代，折叠屏与新品密集预热。9月1日起，约翰·特努斯正式接任苹果CEO，库克转任执行董事长，仅8天后秋季发布会将亮相新一代iPhone及首款折叠屏手机；同时小米、三星等厂商折叠屏产品亦有更新：小米18Fold中折叠外观公布，首发搭载自研玄戒O3AI旗舰芯片；三星将提升苹果折叠屏OLED供应能力，全年预计生产超700万块；努比亚NaviXUltra完成入网、全球首款AI智能体手机本月上市；华为在德国发布nova16sPro，搭载麒麟9010S。

国泰海通证券表示，【AI消费电子】智能体能力加快进入手机及AI眼镜等消费终端。①努比亚NaviXUltra于9月1日取得工信部入网许可。该产品搭载豆包手机助手，将智能体能力嵌入手机系统层，可在用户授权下拆解任务并跨应用执行操作；涉及金融交易、社交发布等敏感操作时仍需用户确认。取得入网许可意味着产品完成上市前的重要合规环节。②腾讯WorkBuddy开放平台上线，并与Rokid联合发布AI眼镜。9月2日，WorkBuddy开放平台首批接入超过100家生态伙伴、9款联名硬件及30余个行业应用，硬件覆盖智能眼镜、录音卡片、耳机、麦克风和智能穿戴设备等品类。Rokid与腾讯同步发布联名AI眼镜，通过第一视角采集信息，由WorkBuddy完成会议纪要、资料整理、数据分析等任务。

华西证券表示，我们认为从年初的Openclaw到GPT6，Agent思维已经为未来AI发展指引了明确的思路，从而让更多用户能将AI应用于实际工作中。数学界里GPT6将孪生素数猜想推进到下一阶段，Youness Lamzouri结合Claude在黎曼猜想中给出了一个更简洁更优雅更强的新证明。AI有望逐渐变成各行各业的全能助手，进而提升生产力。

国盛证券表示，周观点：AI基础设施需求仍处于高景气阶段，服务器、定制芯片与大模型能力升级形成协同驱动。戴尔AI服务器订单、营收及积压订单持续增长，博通AI半导体业务保持高速扩张并给出长期增长指引，GPT-6Astra在推理、智能体和计算机操作等方面进一步提升，反映AI应用和底层基础设施仍在同步演进。建议关注AI服务器、定制AI芯片、先进封装、HBM、PCB及光通信等相关产业链机会。

【个股拆解】

兴森科技（002436.SZ）：深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司的主营业务是PCB印制电路板，IC封装基板和半导体测试板，双面、多层印制线路板的设计、生产、购销，数字视频监控系统制造，工业控制计算机及系统制造，伺服控制机构制造，智能车载设备制造，计算机软硬件及外围设备制造。公司的主要产品是PCB印制电路板、半导体测试板、IC封装基板。

景旺电子（603228.SH）：深圳市景旺电子股份有限公司的主营业务是PCB研发、生产和销售。公司的主要产品是多层板、HDI、SLP、高多层板、FPC、MPCB、刚挠结合板。

顺络电子（002138.SZ）：深圳顺络电子股份有限公司的主营业务是研发、设计、生产、销售新型精密电子元器件；提供技术解决方案和技术转让、咨询服务，销售自产产品。公司的主要产品是磁性器件、敏感及传感器件、微波器件、精密陶瓷。

长盈精密（300115.SZ）：深圳市长盈精密技术股份有限公司的主营业务是开发、生产、销售智能终端及电子产品精密零组件、新能源关键结构件及连接组件、具身智能与新兴科技硬件。公司的主要产品是智能终端、电子产品精密零组件、新能源关键结构件及连接组件。

环旭电子（601231.SH）：环旭电子股份有限公司的主营业务是全球电子制造设计，通过为品牌客户提供更有附加值的设计制造及相关服务，参与产品的应用型解决方案，提升产品制造及整体服务的附加值。公司的主要产品是无线通讯类产品、消费电子产品、工业类产品、云端及存储类产品、汽车电子类产品、医疗电子产品。

【关注思路】

消费电子ETF易方达（562950.SH）跟踪消费电子指数（931494.CSI），被市场定位为“全球算力硬件上游”指数产品。该指数覆盖了PCB、MLCC、光互联等算力硬件的核心领域，成分股中包含了多家在光通信硬件产业链中具有重要地位的企业，前五大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、兆易创新。投资者可关注该产品在光通信景气周期和AI算力硬件升级背景下的配置价值。