智谱API收入占比跃升至87%，国产算力推理闭环形成

截至9月7日13点5分，上证指数跌0.09%，深证成指涨1.54%，创业板指涨2.86%。元件、种植业与林业、PCB概念等板块涨幅居前。

ETF方面，战略新兴ETF华夏（512770）涨3.12%，成分股深南电路涨停，源杰科技、生益电子涨超10%，芯碁微装、长芯博创、沪电股份、广合科技、蓝特光学、仕佳光子、光迅科技涨超5%。

湘财证券9月6日研报指出，智谱2026年上半年营收约9.54亿元，同比增长近400%，其中开放平台及API业务收入8.25亿元，收入占比从2025年全年的26%大幅提升至87%，验证了按调用计费模式的商业闭环落地。同时，智谱发布GLM-5.3-Flash模型，首次在超大规模生产场景下基于国产芯片集群提供在线推理服务，推动国产算力推理闭环形成。

中金公司表示，对资产定价而言，生产要素重构可能进一步强化股票市场的结构性分化，我们预计资本、设备和技术密集型行业或许更容易承接新增资本开支，但也需要关注资本开支能否转化为收入和现金流。债券市场中短期则取决于新资本投资能否形成足够强的收入和信用需求。由于新资本投资的资本密集度较高、带动居民就业和收入需要更长的传导链条，在中短期内或难以完全替代房地产和传统基建的信用扩张，我们预计未来几年利率中枢仍存在进一步下行空间。从更长的时间来看，若人工智能资本开支能够进一步转化为收入增长和需求扩张，生产率提升有望推动潜在增长和自然利率上行。

中信建投证券表示，特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例仍与日本、欧美等发达国家相差较大，伴随着高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，企业估值有望提高。2026年继续关注特钢主线：南钢股份、中信特钢、天工国际等。能源用钢正在经历总量平稳、结构上行的深刻重塑，取向硅钢、高强特厚板、耐候钢、抗氢脆管线钢等高端品种持续供不应求，盈利溢价与订单可见度双双领跑全行业。

源杰科技：陕西源杰半导体科技股份有限公司的主营业务是半导体激光器芯片的研发、设计、生产与销售。公司的主要产品是半导体激光器芯片。

生益电子：生益电子股份有限公司的主营业务是各类印制电路板的研发、生产与销售。公司的主要产品是计算机/服务器板、通信网络设备板、汽车电子板、消费电子板、工控医疗板、其他板。

深南电路：深南电路股份有限公司的主营业务是印制电路板、封装基板及电子装联产品的研发、生产及销售。公司的主要产品是印制电路板、电子装联、封装基板。

芯碁微装：合肥芯碁微电子装备股份有限公司的主营业务是以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、制造、销售以及相应的维保服务。公司的主要产品是PCB直接成像设备及自动线系统、泛半导体直写光刻设备及自动线系统、其他激光直接成像设备。

长芯博创：长芯博创科技股份有限公司的主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售。公司的主要产品是光电芯片、光电模组、集成光电子器件、光模块、有源光缆（AOC）、铜缆（DAC/ACC/AEC）、综合布线。

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