ADC与双抗管线持续输出，CXO与新分子赛道有望迎订单放量

截至9月8日13点20分，上证指数涨0.28%，深证成指跌0.14%，创业板指跌0.55%。玉米、转基因、种植业与林业等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通医疗ETF易方达（520850）涨1.12%，成分股金斯瑞生物科技（01548.HK）、百奥赛图（688796.SH）-B、凯莱英（002821.SZ）涨超5%，泰格医药（300347.SZ）、中国生物制药（01177.HK）、药明合联（02268.HK）、映恩生物-B（09606.HK）、康龙化成（300759.SZ）、昭衍新药（603127.SH）、三生制药（01530.HK）等上涨。

【消息面上：创新药出海与商业化兑现加速驱动板块大涨】

生物制品板块今日大涨，主要受创新药出海与商业化兑现加速驱动。先声再明与罗氏签署SIM0660全球独家授权协议，总交易额最高达15.3亿美元；百济神州（06160.HK）上半年营收同比增长26.84%，核心产品百悦泽销售收入同比增长28.7%。创新药行业高景气及出海加速带动板块利润显著改善。

【券商观点：兴业看好出海与业绩兑现；上海关注创新器械脑机AI；中邮关注CXO景气】

兴业证券表示，中国创新药出海维持高景气度。国内创新药的研发速度、成本显著优于海外，ADC、双抗等新兴疗法管线储备全球领先，且跨国药企面临大规模专利悬崖，存在持续引入管线的需求，2026上半年国内License-out数量及金额均创记录。早期对外授权品种逐步进入海外商业化叙事新阶段，同时新一代前沿管线持续输出，形成持续地迭代发展，不断提升中国创新药产业的全球竞争力。

上海证券表示，创新药械审评审批规则优化，上市进程加速，创新药板块迎商业化收获期。国产创新药License-out数量、金额瞩目，建议关注：创新药新靶点/新机制（细胞疗法、ADC、单/多抗、小核酸药物等）、上市及临床进展、BD合作、商业化推进等；2025年医疗设备招投标整体呈现大幅增长趋势，前沿科技助力器械板块发展。建议关注：分级诊疗/强基工程/全民健康数智化建设相关的远程医疗设备及手术机器人、国产替代进程、器械创新出海等；长护险设立有望为康复设备、器械和耗材带来机遇。脑机接口领域政策支持、技术突破；人工智能在医疗领域的应用。脑机接口正处在从实验室研究迈向产业化和的关键期，关注医疗领域的政策支持、技术突破、区域布局等；人工智能在医药领域，尤其是基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业等领域的应用拓展。

兴业证券表示，板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，创新药产业链、医疗器械、消费医疗及中药等方向基本面亦有望边际改善。创新药全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多体现中国企业全球话语权提升，已BD品种逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段，板块驱动力正由估值向“业绩+全球化兑现”切换；国内政策持续鼓励创新，9-10月WCLC、ESMO等重要会议临床数据读出及重磅BD、新技术突破有望形成密集催化。创新药产业链景气度向上，新分子成为CDMO订单增长主要驱动力，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等进入快速放量期；国内早期研发需求复苏并向后期传导，2026年CRO业绩有望反转，AI+CRO及AIforScience有望带来新增量。医疗器械方面，院内设备采购持续复苏，集采政策边际趋于温和，创新技术支付支持逐步落地，新业务与国际化有望贡献增长。消费医疗需求有望逐步恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善推动估值修复。中药板块2026下半年基本面有望边际复苏，重点关注经营周期改善、政策鼓励、国企改革及高股息方向。

中邮证券表示，2026中报看，CXO行业是医药行业中最亮眼板块之一。数据上看，CDMO龙头、安评及临床CRO是三条景气主线。估值上看，CDMO龙头公司按2027PE仍处于合理区间，其中药明康德（02359.HK）、药明生物（02269.HK）（H）、凯莱英（H）等仅20X+，康龙化成（H）10X+。CRO环节公司报表仍处修复阶段，新签高毛利订单待转化，因此表观估值较高，但预计随着订单的逐渐周转快速消化。

【个股拆解】

金斯瑞生物科技（01548.HK）：金斯瑞生物科技股份有限公司是一家主要从事生产及销售生命科学研究产品及服务的投资控股公司。该公司通过五个分部开展业务。

百奥赛图-B（02315.HK）：百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司的主营业务是CRO行业细分领域中的临床前CRO，以及抗体药物的研发。公司的主要产品是基因编辑服务、创新模式动物销售、临床前药理药效评价服务、抗体开发、创新药合作研发。

凯莱英（06821.HK）：凯莱英医药集团(天津)股份有限公司的主营业务是为国内外制药公司、生物技术公司提供药品全生命周期的一站式服务。公司的主要产品是小分子CDMO解决方案、新兴业务。

泰格医药（03347.HK）：杭州泰格医药科技股份有限公司的主营业务是临床CRO业务。公司的主要产品是临床试验技术服务、临床试验相关及实验室服务。

中国生物制药（01177.HK）：中国生物制药有限公司是一家主要从事制药业务的投资控股公司。该公司通过三个分部运营。

【关注思路】

港股通医疗ETF易方达（520850.SH）跟踪中证港股通医疗主题指数，其核心资产为CXO与互联网医疗（A股稀缺标的），在基本面持续改善及美联储降息预期支撑下，配置价值突出，是布局医疗创新的优质工具，前五大权重股包括药明生物、京东健康（06618.HK）、药明康德、晶泰控股（02228.HK）、阿里健康（00241.HK）。