三星、海力士合计派息超130万亿韩元 投资者仍嫌不够，高盛：韩企估值提升任重道远

9月10日，财闻海外资讯援引路透社报道，三星电子与SK海力士（SKHY.US）巨额分红考验韩国企业改革成效，投资者呼吁更多行动

报道称，三星电子与SK海力士合计超过130万亿韩元（约9660亿元人民币）的股东回报计划，成为韩国“企业价值提升计划”（Value-Up Programme）的早期试金石。投资者虽欢迎这笔意外之财，但认为这仍不足以弥合韩国股市持续数十年的估值折价。

人工智能热潮让韩国两大芯片巨头现金充裕，推高了市场对加大回报力度的预期。然而，即便两家公司今年合计派息规模空前，韩国基准股指KOSPI（.KS11）仍较6月创下的历史高点低约26%，而这两家芯片制造商占该指数权重近半。

市场反应平淡凸显了韩国总统李在明推动的改革面临挑战。该计划于2024年启动，旨在解决所谓的“韩国折价”（Korea discount）问题——即因公司治理、资本配置和股东权益方面的担忧，韩国股票估值长期低于全球同行。

“韩国折价不太可能因为三星和海力士返还更多现金就短期内消失，”普信集团（TROW.US）首席投资组合分析师Clarence Li表示，“这在一定程度上仍是结构性问题，需要更广泛的企业群体持续参与才能改善。”

尽管受AI热潮推动，韩国股市今年涨幅达67%，跻身全球表现最 佳市场之列，但KOSPI基于2027年预期收益的市盈率仅为4.3倍，为亚洲地区最低，远低于亚太指数的11倍。高盛（GS.US）数据显示，这一估值差距凸显了提升韩国企业估值仍有大量工作要做。

联博基金新兴市场股票主管Sammy Suzuki指出：“应将三星和海力士的巨额绝对回报与韩国价值提升计划的成功区分开来。这些派息规模很大程度上反映了异常繁荣的存储芯片周期及由此产生的现金，而非资本回报理念的根本转变。”