AIDC等新业务有望为业绩提供弹性，长江证券：维持四方股份“买入”评级

9月10日，长江证券研报中指出，四方股份（601126.SH）2026H1营业收入44.82亿元，同比+11.49%；归母净利润5.14亿元，同比+8.00%；扣非净利润5.00亿元，同比+8.65%。单季度看，2026Q2营业收入23.24亿元，同比+6.0%、环比+7.7%；归母净利润2.44亿元，同比+3.8%、环比-10.0%；扣非净利润2.36亿元，同比+4.2%、环比-10.5%。

收入结构层面，分板块看，二次设备收入34.01亿元，同比+8.76%，仍是收入基本盘；电力电子产品收入4.38亿元，同比+28.36%；一二次融合收入2.90亿元，同比+16.04%；储能系统收入2.97亿元，同比+14.09%；其他收入0.53亿元，同比+38.90%。分地区看，国内收入41.89亿元，同比+7.02%，占比约93.5%；海外收入2.90亿元，同比+183.21%，海外业务大幅放量，成为收入端最 大亮点。展望后续，国内电网投资保持稳健，公司二次设备主业市场地位稳固；海外业务在构网型、稳控等高端产品带动下有望延续高增，AIDC 等新业务有望为业绩提供弹性。我们预计公司2026年归母净利润约9.6亿元，对应PE 约36.5倍。维持“买入”评级。