大摩：维持新鸿基地产“与大市同步”评级 目标价121港元

摩根士丹利发布研报称，新鸿基地产（00016.HK）2026财政年度每股盈利为7.89港元，同比上升5%，较该行预测低4%，亦较市场预期低2%。全年派息上升4%至3.91港元。考虑到近期监管发展及加息疑虑构成短期不利因素，且股息随物业销售利润波动亦带来不确定因素，该行维持其“与大市同步”评级，目标价121港元。新鸿基地产目前估值相较同业而言并不便宜，加上股价与CCL中原城市领先指数高度相关，而该指数似乎已于两个月前见顶。

香港发展物业方面，该行指出，新鸿基地产2026财政年度下半年销售毛利率升至14.8%，预计2027财政年度毛利率将进一步提高，且2027财政年度上半年预计将录得22亿港元的收地收益。此外，截至今年6月底，净负债率进一步降至10.7%，有效利率降至3%，总财务成本同比下降29%。该行预计，随着物业销售毛利率进一步改善，2027财政年度派息将再度增长，但派息政策维持40%-50%不变。