国产ADC药物首个Ⅲ期数据公布，创新药商业化放量与CXO订单同步修复

截至9月14日10点40分，上证指数涨0.04%，深证成指跌0.29%，创业板指跌0.48%。

ETF方面，恒生医药ETF华夏（159892）涨2.37%，成分股诺诚健华（688428.SH）、映恩生物-B（09606.HK）、康方生物（09926.HK）涨超5%，英矽智能（03696.HK）、和黄医药（00013.HK）、药明康德（603259.SH）、三生制药（01530.HK）、药明生物（02269.HK）、中国生物制药（01177.HK）、远大医药（00512.HK）等上涨。

【消息面上：创新药商业化放量与CXO景气修复，国产ADC药物临床数据亮眼】

消息方面，2026年半年度财报显示，科创板生物医药企业商业化放量叠加管线兑现，百济神州上半年净利润32.71亿元，艾力斯净利润同比增长46.57%。同时，上游CXO板块景气度回升，新签订单与盈利质量同步修复。此外，2026世界肺癌大会上，国产B7-H3靶点ADC药物全球首个Ⅲ期临床数据公布，显著改善复发性小细胞肺癌患者总生存期，降低死亡风险54%，相关上市申请已获国家药监局受理。

【券商观点：华源看好创新科技与老龄化反转；国盛关注耗材集采；兴业主推创新国际化与业绩兑现】

华源证券表示，投资观点及建议：经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线。

国盛证券表示，第七批医用耗材集采开标，消化介入类耗材临床主流产品普遍中选。本次集采纳入23种消化介入类医用耗材，共有156家企业的558个产品投标，148家企业的517个产品中选，临床在用的主流产品普遍中选。本次集采坚持（稳临临床保质量、保反内卷保防围标”，预计2027年1月实施。自2020年以来，国家组织医用耗材集采共纳入165种医用耗材。

兴业证券表示，板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，创新药产业链、医疗器械、消费医疗及中药等方向亦有望迎来基本面改善。创新药全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多，已BD品种逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段，板块驱动力由估值向“业绩+全球化兑现”切换，重磅BD及新技术突破仍将持续构成催化。创新药产业链景气度向上，新分子成为CDMO主要增长驱动，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等进入快速放量期；国内早期研发需求持续复苏并向后期传导，临床前及临床CRO订单改善，2026年业绩有望反转，AI+CRO及AIforScience有望带来新增量。医疗器械主业逐步企稳，院内设备采购复苏，耗材及IVD集采政策趋于温和，创新技术支付支持逐步落地，新业务与国际化贡献增量。消费医疗方面，医疗服务需求有望恢复，连锁药店行业出清后龙头重新扩张，OTC及药店板块有望随盈利改善迎来估值修复。中药板块2026下半年基本面有望边际复苏，重点关注经营周期改善、基药及创新药放量、国企改革和高股息方向。

【个股拆解】

诺诚健华：诺诚健华医药有限公司的主营业务是创新药的研发、生产及商业化。公司的主要产品是奥布替尼、坦昔妥单抗及mesutoclax。

映恩生物-B：映恩生物是一家主要从事临床阶段生物制药的投资控股公司。该公司致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发抗体偶联药物（ADC）创新药物。

康方生物：康方生物科技(开曼)有限公司是一家致力于研究、开发、生产及商业化让全球病人可负担的抗体药的投资控股公司。该公司在研项目涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域。

英矽智能：英矽智能是一家主要从事人工智慧在医药领域研发的公司。该公司致力于药物发现引擎的研发。

和黄医药：和黄医药(中国)有限公司是一间主要从事制造及销售药物的投资控股公司。该公司主要通过两个分部运营业务。

【关注思路】

恒生医药ETF华夏（159892）跟踪恒生生物科技指数，恒生生物科技指数（「HSBIO」）旨在反映于香港上市、同时符合港股通资格，最大的30间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。指数聚焦创新药主线，覆盖百济神州、石药集团、信达生物等创新药龙头，创新属性突出，同时覆盖CXO龙头，契合2026年医药投资主线中的创新、出海方向。