智驾产业链估值处历史底部，物理AI落地有望驱动板块重估

截至9月14日14点10分，上证指数跌0.23%，深证成指跌0.80%，创业板指跌1.18%。

ETF方面，港股通汽车ETF华夏（159323）涨1.02%，成分股广汽集团（02238.HK）、零跑汽车（09863.HK）、国富氢能（02582.HK）涨超5%，奇瑞汽车（09973.HK）、耐世特（01316.HK）、吉利汽车（00175.HK）、小米集团-W（01810.HK）、理想汽车-W（02015.HK）、赛力斯（09927.HK）、德昌电机控股（00179.HK）等上涨。

【消息面上：现代与Waymo合作交付机器人出租车，自动驾驶商业化提速】

消息方面，现代汽车宣布与美国自动驾驶公司Waymo合作，计划于第四季度开始交付搭载Waymo自动驾驶系统的IONIQ 5机器人出租车，并计划于2028年引入与英伟达合作开发的Level 2+自动驾驶技术，2029年推出自研驾驶辅助系统。这一合作标志着自动驾驶商业化进程加速，带动汽车板块大涨。

【券商观点：国盛重出口与北美供电；东方看好整车出海；东吴看好智驾】

国盛证券表示，出口销售强劲，重视北美缺电带来业务增量。根据第一商用车网数据，2026年7月份，重卡批发销售9.2万辆左右，同比上涨约8.4%，其中受非洲、东南亚、拉美和中亚等市场需求强劲的拉动，出口保持上涨趋势，预计同比增长超过36%。新能源重卡虽然同比增速有所放缓，但终端需求相比传统动力重卡车型仍然较为强劲。此外，随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。

东方证券表示，8月国内乘用车出口销量维持同比高增长态势，继续关注海外市场竞争力较强的整车企业。据乘联会统计，8月狭义乘用车出口销量88.8万辆，同比增长78%，环比下降4%；8月出口销量占比38%，同比提升18个百分点。1-8月狭义乘用车出口销量609.8万辆，同比增长76%。8月比亚迪/吉利汽车/上汽集团/奇瑞集团出口销量分别达18.9/11.0/13.9/28.0万辆，同比分别+134%/+205%/+58%/+52%，环比分别+5%/+3%/-2%+1%。我们认为在国际油价持续高企刺激下，海外新能源车需求增长有望延续，随着车企出口区域多元化布局逐步完善、本地化产能落地预计下半年海外市场将继续成为国内车企销量及盈利的核心支柱，建议持续关注海外市场竞争力较强的整车企业。

东吴证券表示，投资建议：智驾板块估值当下处于历史底部，我们持续坚定看好！智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，目前产业链各个环节均处于市场低估状态！

【个股拆解】

广汽集团：广州汽车集团股份有限公司的主营业务是汽车整车制造、销售及服务业务、汽车商贸业务、汽车零部件业务、各种机动车辆保险业务及相关服务业务。公司的主要产品是燃油车、新能源车。

零跑汽车：浙江零跑科技股份有限公司是一家主要从事新能源汽车的生产、研究、开发和销售的中国公司。该公司的业务范围涵盖智能电动汽车整车设计、研发制造、智能驾驶、电驱总成、电池系统开发、以及基于云计算的车联网解决方案。

国富氢能：江苏国富氢能技术装备股份有限公司是一家氢能装备综合解决方案提供商，专注于氢能生产、储存、运输、加工、使用全产业链核心装备的研发与制造。该公司的主要产品包括车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品、氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备等，该公司主要在中国国内市场开展业务。

奇瑞汽车：奇瑞汽车股份有限公司是一家主要从事生产及销售乘用车、汽车组件及零部件的中国公司。该公司的乘用车产品组合包括燃油车（ICE）和新能源（NEVs）汽车。

耐世特：耐世特汽车系统集团有限公司是一家运动控制技术公司。该公司的产品组合支持线控底盘控制，包括电动助力转向系统和液压助力转向系统、线控转向和后轮转向系统、转向柱和中间轴、传动系统、软件解决方案以及线控制动。

【关注思路】

港股通汽车ETF华夏(159323)跟踪中证港股通汽车产业指数，持仓涵盖理想、小鹏、零跑等港股造车新势力以及地平线机器人等智驾产业链标的，深度受益物理AI及汽车智能化趋势，掘金汽车产业从「造车」到「造人」的全新增长主线。