笃信今夜美联储加息！美债市场出现“极端空头”，10年期美债升至2007年以来最高

9月16日消息，美债市场空头仓位正以2025年初以来最快速度堆积，交易员预测美联储今晚将重启加息周期。美国10年期国债收益率周二升至2007年以来最高，2年期触及2024年以来峰值，市场定价显示今夜加息25个基点概率已超90%。

花旗策略师David Bieber直言，当前空头布局“在战术层面已属极端”；美银策略师指出，空头已在整条收益率曲线上积累，资产管理机构大多削减多头或增加空头，几乎没有资金在低位买入久期资产。摩根大通国债客户调查显示，截至9月14日当周，客户空头仓位单周跳升10个百分点，加仓速度为2025年初以来最快。

推动高度加息预期的是油价飙升、通胀反弹与财政赤字担忧的叠加。凯雷集团全球研究主管Jason Thomas警告，若美联储未能加息，或加息后未就后续路径提供明确指引，可能促使交易员要求长期债券提供更高收益率以对冲通胀风险。SOFR期权市场同时出现规模罕见的空波动率操作，在2026年12月、2027年3月及6月期权中，95.4375行权价附近积累大量新增敞口，主要来自卖出2027年6月跨式期权，两个交易日合计成交约8万手，权利金总额逾1亿美元。尽管仍有少数交易员通过SOFR看涨期权为“按兵不动”情景布置保护，但主流定价方向仍是前端期货进一步计入下行风险溢价，国债期权偏斜数据也显示长端看跌期权溢价持续高于看涨期权。