磷产业链及氮产业链建设初见成效，国信证券：维持云图控股“优于大市”评级

9月20日，国信证券在研报中指出，云图控股（002539.SZ）投资刚果(布)钾矿项目，复合肥产业链进一步完善。公司公告公司全资子公司与藏格矿业（000408.SZ）全资孙公司在新加坡合资成立藏格联合资源有限公司(暂定名)，其中公司子公司持股25%，藏格矿业孙公司持股75%。同时，联合资源公司拟以约11.57亿人民币元（不含交易税费)收购Kanga Potash(以下简称“KP 公司”)92%股权。KP 公司的核心资产为位于刚果(布)境内的Kanga钾盐矿采矿权及Loango 钾盐矿勘探权。

公司磷产业链及氮产业链建设初见成效。目前复合肥业务保持韧性，磷矿石及尿素等产品持续贡献业绩增量，黄磷及磷酸铁有望维持高景气度。我们维持此前预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.31/14.32/15.44亿元，对应EPS 分别为1.02/1.19/1.28元。维持“优于大市”评级。