AI制药干湿闭环放大实验需求，CXO及生命科学上游有望持续受益

截至9月21日10点4分，上证指数涨0.55%，深证成指涨0.67%，创业板指涨1.05%。医疗服务、生物制品、CRO概念等板块涨幅居前。

ETF方面，创新药ETF易方达（516080）涨3.29%，成分股荣昌生物（688331.SH）、迪哲医药-U（688192.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）、康龙化成（300759.SZ）、贝达药业（300558.SZ）、百利天恒（688506.SH）、益方生物-U（688382.SH）、海思科（002653.SZ）涨超5%，三生国健（688336.SH）、君实生物-U（688180.SH）等上涨。

消息面上，美国财政部正在起草针对中国生物医药投资的新规则，审查范围收窄至病原体及可能被武器化的生物技术，多数创新药授权与合作不受影响，创新药出海主通道保持畅通。

【券商观点：中泰与华福看好AI制药及CXO上游；野村关注创新出海与壁垒；国投与华创期待肿瘤及前沿技术】

中泰证券表示，医药板块本周震荡走强，AI4S带动CXO及生命科学上游走强。本周沪深300下跌0.06%，医药生物上涨3.26%，处于31个一级子行业第4位，本周医疗服务、生物制品、化学制药、医疗器械、医药商业、中药Ⅱ分别上涨7.18%、3.92%、2.80%、1.66%、1.25%、0.30%。本周市场资金进一步向AI4S产业链集中，具备AI赋能能力的CXO及生命科学上游表现突出。催化上，WCLC肺癌临床数据、金斯瑞与礼来AI平台合作、英矽智能《Cell》研究及字节系AI制药融资消息密集出现，强化创新药与AI4S产业预期。与此同时，工信部等十部门于9月18日印发《医药工业发展“十五五”规划》，围绕产业规模效益、创新发展、企业培育及集群发展提出多项量化目标，并聚焦创新驱动、数智转型、精准诊疗、开放共赢等重点方向部署任务，进一步明确医药产业中长期高质量发展方向。我们认为，本轮行情既包含前期调整后的估值修复，也反映出市场对“AI设计与筛选—湿实验验证—数据反馈迭代”产业闭环价值的进一步认可。后续随着合作项目逐步转化、在手订单持续执行及收入利润端进一步验证，主题催化与基本面改善有望形成共振。我们持续看好创新药及其产业链的长期发展空间，建议积极把握创新药，以及具备湿实验、数据积累和订单转化能力的CXO及生命科学上游的结构性机会。

华福证券表示，本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药跑赢市场，AI制药相关标的大涨，行业层面催化密集：1）礼来旗下AI制药平台LillyTuneLab和金斯瑞、Twist、Ginkgo达成合作，3家公司主要提供湿实验服务。2）诺和诺德宣布和Anthropic达成合作，联合ClaudeScience加速新药研发。3）字节跳动孵化AI制药公司AnewLabs完成2.9亿美元A轮融资，投后估值15亿美元。我们认为，AI制药有望成为大模型下游重要应用方向，干湿闭环的模型训练方式，确定性放大湿实验需求，上游产业链有望持续受益。全年策略如下：1）创新药优先配置，重点关注具有BD出海潜力或已经实现BD的精选个股、商业化放量有望超预期的标的、前沿技术平台如基因治疗、小核酸、通用/体内CART等弹性主题；2）创新药产业链优先配置，全面看多CRO、CDMO、生命科学上游等高景气度赛道；3）建议关注医疗器械，寻找出海增量是关键，重点关注手术机器人、脑机接口等热门方向；4）建议关注中药板块，政策利好不断落地，重点布局高股息核心资产。

【个股拆解】

荣昌生物：荣昌生物制药(烟台)股份有限公司的主营业务是研发、生产和销售医药产品、诊断试剂产品。公司的主要产品是泰它西普、维迪西妥单抗、RC28、RC148、RC118、RC278、RC288。

迪哲医药：迪哲(江苏)医药股份有限公司的主营业务是专注于肿瘤、血液系统疾病领域创新疗法的研究、开发和商业化。公司的主要产品是舒沃哲、高瑞哲。

泽璟制药：苏州泽璟生物制药股份有限公司的主营业务是化学新药及生物新药的研发、生产及销售。公司的主要产品是甲苯磺酸多纳非尼片、盐酸吉卡昔替尼片、重组人凝血酶、注射用人促甲状腺素β。

康龙化成：康龙化成(北京)新药技术股份有限公司的主营业务是提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。公司的主要产品是实验室服务、CDMO服务、临床研究服务。

贝达药业：贝达药业股份有限公司的主营业务是自主知识产权创新药物研究与开发。公司的主要产品是盐酸埃克替尼片（商品名：凯美纳）、盐酸恩沙替尼胶囊（商品名：贝美纳）、贝伐珠单抗注射液（MIL60，商品名：贝安汀）、甲磺酸贝福替尼胶囊（BPI-D0316，商品名：赛美纳）、伏罗尼布片（CM082，商品名：伏美纳）、酒石酸泰瑞西利胶囊（BPI-16350，商品名：康美纳）、注射用曲妥珠单抗（商品名：安瑞泽）、重组人白蛋白注射液（水稻）（商品名：奥福民）、帕妥珠单抗注射液（商品名：贝泽汀）。

【关注思路】

创新药ETF易方达（516080.SH）跟踪中证创新药产业指数，追踪中证创新药产业指数，选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的，前五大权重股包括药明康德、恒瑞医药、科伦药业、信立泰、复星医药。