军工技术解密下放趋势延续，军民协同或进一步打开全要素生产率提升空间

截至9月21日10点1分，上证指数涨0.51%，深证成指涨0.54%，创业板指涨0.84%。医疗服务、CRO概念、细胞免疫治疗等板块涨幅居前。

ETF方面，军工ETF易方达（512560）涨1.64%，成分股航发动力（600893.SH）、三角防务（300775.SZ）、航发控制（000738.SZ）、图南股份（300855.SZ）、华秦科技（688281.SH）、中国动力（600482.SH）、洪都航空（600316.SH）、航天彩虹（002389.SZ）、鸿远电子（603267.SH）、中无人机（688297.SH）等上涨。

据中信建投证券9月20日研报指出，9月15日至16日，蓝箭航天朱雀二号与东方空间引力一号在24小时内连续执行大型低轨宽带互联网星座组网任务，标志着中国民营商业航天正式迈入“大型星座组网服务商”新阶段，国有+民营协同建设格局加速落地，直接催化军工板块情绪。

【券商观点：国联民生看好军工转民；华源关注国产算力；财通关注大飞机航天；浙商关注航运危化品物流】

国联民生表示，从技术积淀以及产品的可迁移性看，军工企业具备参与光互联产业的优势。20世纪90年代以来，我军提出建设信息化军队、打赢信息化武装冲突，以适应信息化发展趋势，因此信息化一直是军工装备重要的发展趋势。军工企业或相关配套企业因为高性能以及国产替代长期保持较高研发投入，2025年，我国国防支出为17846.65亿元，增幅7.2%，连续10年个位数增长，长期的军工高预算支出为国防技术提供了积淀。同时复盘海外军工发展可以发现，军工技术的解密应用以及转民下放是自冷战以来持续的趋势，从美国经验看，军工技术不仅具有领先特点，同时下放后可带动全要素生产率的提升。

华源证券表示，本周通信板块整体走势强于大盘，关注国产算力（光通信、液冷）及端侧AI应用相关领域投资机会。

浙商证券表示，建议关注航运、危化品物流板块：（1）我们认为地缘波动背景下所有航运细分方向都值得配置，油运确定性强炼厂开工率提升原油加速去库存看好补库行情，干散货西芒杜和厄尔尼诺现象催化，集运兼具红利属性。（2）看好危化品物流受益于内贸触底以及外贸、多元化业务发展，运输及仓储公司业绩弹性显著。

【个股拆解】

航发动力：中国航发动力股份有限公司的主营业务是航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。公司的主要产品是航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。

航发控制：中国航发动力控制股份有限公司的主营业务是航空发动机控制系统产品研制、生产及销售。公司的主要产品是航空发动机及燃气轮机控制系统、国际合作、控制系统技术衍生产品。

三角防务：西安三角防务股份有限公司的主营业务是航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。公司的主要产品是模锻件产品。

图南股份：江苏图南合金股份有限公司的主营业务是高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售。公司的主要产品是铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢、其他合金制品、中小零部件。

华秦科技：陕西华秦科技实业股份有限公司的主营业务是特种功能材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是特种功能涂层材料、特种功能结构材料、重防腐材料、高效热阻材料。

【关注思路】

军工ETF易方达（512560.SH）跟踪中证军工指数，聚焦军工产业核心资产，布局“大国重器”，前五大权重股包括中国船舶、航发动力、航天电子、光启技术、中国卫星。