算力扩张遭遇信用风险警示，AI产业链真实交付需求能否持续兑现？

截至9月21日11点12分，上证指数涨0.54%，深证成指涨0.55%，创业板指涨0.89%。医疗服务、生物制品、细胞免疫治疗等板块涨幅居前。

ETF方面，科创创业人工智能ETF易方达（159140）涨1.26%，成分股聚辰股份（688123.SH）涨超5%，奇安信-U（688561.SH）、新易盛（300502.SZ）、君正股份（300223.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、澜起科技（688008.SH）、中文在线（300364.SZ）、中航成飞（302132.SZ）、全志科技（300458.SZ）、芯原股份（688521.SH）等上涨。

消息面上，美国总统特朗普宣布将组建一支“人工智能部队”，称AI代表着下一场工业革命，可能占美国GDP的25%。同日，国务院国资委党委召开专题会议，指导推动中央企业加速人工智能在制造业各领域普及应用。中美政策同步加码，提振市场对AI产业长期发展预期。

【券商观点：华鑫看好AI湿实验验证；中信关注传媒重组与AI剧；长江看AI连接器；东吴推算力设备；华福提示算力信用风险】

华鑫证券表示，MNC在AI新药研发的布局已逐步从合作引进AI新药到药物开发底座的重新塑造。9月16日，诺和诺德宣布应用Claude模型及ClaudeScience平台，针对诺和诺德科学家识别的药物发现难题构建专用解决方案。药物发现模型迭代发展需要干湿实验的交叉验证，并带动相关湿实验需求的发展，目前验证需求主要以外包服务的方式满足。9月16日，TwistBioscience和金斯瑞生物科技均宣布，与全球领先制药企业礼来公司的AI/机器学习药物发现协作平台LillyTuneLab™达成合作，向参与企业提供湿实验服务，助力其快速生成实验数据。Anthropic也通过并购合作等方式快速推进平台的湿实验验证。9月11日，金斯瑞科技配售募集23.523亿港元，募集资金主要用于AIDD平台的产能和基础设施，包括自动化高通量湿实验室设施、相关设备及实验室升级。此前金斯瑞科技中报收入中，AI相关蛋白业务已逐步提升，公司预计,AI驱动蛋白订单在2026年下半年及之后保持三位数百分比增长。2026年9月10日，百普赛斯发布三大创新——CHO-Direct快速高通量亲和力验证服务、ACROAIx以及ACRO出海平台，三项发布分别对应当前AI药物研发中的湿实验验证服务及解决方案、AI4S生物医药基础设施建设的全景战略，ACROBiosystems百普赛斯出海平台赋能产业链伙伴方案。目前布局AI4S，AIDD以大模型厂家海外居多，但是验证服务产业链中具备Gene-to-Protein完整能力的企业则主要集中在中国，同时垂类AI制药公司也在迅速发展，催生对验证服务的需求。

中信证券表示，本周新华传媒披露重大资产重组预案，拟发行股份收购界面财联社100%股权，推动传统出版传媒业务向财经新媒体及金融信息服务拓展，公司股票将于9月21日复牌，建议关注上海国资改革及优质传媒资产整合机遇。影视方面，芒果TV推出“芒果灵创剧场”，布局精品中长剧、经典IP焕新及少儿动画，推动AI剧由单部作品探索向平台化、精品化内容供给演进。随着AI剧制作流程持续完善及平台内容生态升级，具备优质IP、精品化制作及内容分发能力的公司有望进一步受益于AI内容商业化进程。重点推荐AI营销、游戏、影视、AI+IP等方向。

长江证券表示，安费诺2025年收入231亿美元，受AI服务器高速连接需求驱动，同比增长52%，反超泰科成为全球连接器龙头；泰科2025年收入173亿美元，泰科是此前全球连接器龙头，主要卡位汽车连接器，汽车领域是此前连接器单一最 大下游应用领域。

东吴证券表示，AI驱动下国产算力快速发展，带来先进制程、先进封测设备新需求，不管是先进逻辑还是长存、长鑫等先进产能都在积极扩产；SoC芯片设计和制造的复杂性大幅增加，对测试机提出更高要求；COWOS、HBM等先进封装技术快速发展。

华福国际表示，1）AI与数字经济：本周油价与通胀韧性推高加息预期，AI产业链从“订单增长”转向“负债、担保和现金回报”重定价。标普500、道指和纳指全周分别下跌0.80%、1.57%和0.66%；NVIDIA、Oracle和Vertiv分别下跌5.24%、5.35%和8.37%。基本面仍强：OracleIaaS收入增长121%、RPO达6,640亿美元，NVIDIA携手澳 洲生态伙伴推进最高2GWAI工厂。但S&P警示资本开支、复杂融资和循环收益风险上升，市场开始区分真实终端需求、可交付算力和信用支持下的合同规模。

【个股拆解】

聚辰股份：聚辰半导体股份有限公司的主营业务是高性能、高品质集成电路产品的研发设计和销售，并提供应用解决方案和技术支持服务。公司的主要产品是存储类芯片、混合信号类芯片和NFC芯片。

奇安信：奇安信科技集团股份有限公司的主营业务是向政府、企业客户提供全新一代企业级网络安全产品和服务。公司的主要产品是网络安全产品、网络安全服务、硬件。

新易盛：成都新易盛通信技术股份有限公司的主营业务是全系列光通信应用的光模块的研发、生产和销售。公司的主要产品是光互联产品。

君正股份：北京君正集成电路股份有限公司的主营业务是集成电路芯片产品的研发与销售。公司的主要产品是存储芯片、计算芯片、模拟芯片。

卫宁健康：卫宁健康科技集团股份有限公司的主营业务是为客户提供医疗卫生健康信息化解决方案。公司的主要产品是智慧医院、智慧卫生、智慧医疗生态。

【关注思路】

科创创业人工智能ETF易方达（159140.SZ）跟踪中证科创创业人工智能指数，该指数聚焦双创板块人工智能相关标的，同时配置海外及国内算力，且海外算力敞口较高，前五大权重股包括新易盛、澜起科技、中际旭创、寒武纪、芯原股份。