机构：消费建材行业盈利已触底，价格经历多年竞争已无向下空间

2026年9月21日，中邮证券发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，消费建材盈利承压，关注中期供给出清与需求回暖。

报告具体内容如下：

投资要点

短期消费建材股价调整明显，一方面原材料随着原油价格上涨波动，另一方面7-8月由于天气等因素，需求表现偏弱。从中期维度来看，行业基本面已处于底部区域，未来成本压力缓解以及供给出清逻辑催化下，行业盈利有望进入复苏通道，目前龙头公司估值与预期均处于低估状态。建议配置防水、涂料、石膏板、人造板等赛道龙头：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等。

水泥：水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。多区域水泥价格已触及成本线，需求整体仍呈现较为疲软态势。基建方面，需求由稳转跌，房建需求持续疲弱，整体需求承压。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰材料。

玻璃：行业终端需求表现仍平淡，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，需求端的持续疲弱，导致价格持续走低，供给端冷修开始加速，持续关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。

玻纤：粗砂需求端表现稳定，下游深加工提货积极性一般，需求表现平淡去库难度较大。电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。

消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，年初至今行业需求表现偏弱，成本端受到原油价格波动压力显现，考虑到未来成本因素支撑、以及供给优化等因素，可期待未来龙头企业的盈利改善弹性。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

过去一周（09.14–09.20）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+2.32%），上证指数（+0.61%），深证成指（+1.26%），创业板指（+1.52%），沪深300（-0.06%）。在申万31个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第6位。

风险提示：

反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。