摘要

隔夜全球风险资产承压：美股三大指数齐跌（纳指-1.13%、标普-0.75%、道指-0.68%），美债收益率破位飙升（5年期自2007年来首破5%、10年期站上5.1%），美元指数升至101上方；原油反弹（布油重回100美元上方）、黄金白银下挫。

国内流动性呵护加码：央行今日开展8000亿元1年期MLF操作（到期6000亿，净投放2000亿，连续第三个月中期流动性净投放）；9/28—10/8将开展隔夜逆回购（单日≤1万亿元）。

科技硬核密集发布：高通发布2nm第六代骁龙8、阿里平头哥真武V900亮相、OpenAI与Anthropic同日打响大模型价格战。

今日关注

新股申购：创业板新股粤芯半导体发行价12.01元/股，今日申购。

央行8000亿MLF操作：开展1年期MLF 8000亿元（固定数量、利率招标、多重价位中标），9月到期6000亿，净投放2000亿，连续第三个月中期流动性净投放。

国新办能源转型发布会：举行"促进能源绿色转型与供应保障"中外记者见面会，涉及光伏设备、电网设备。

国新办文旅"十五五"发布会："开局起步十五五"系列发布会，介绍"十五五"时期推进文化和旅游高质量发展有关情况。

不锈钢期货细则实施：《上海期货交易所不锈钢期货业务细则（修订版）》自今日起实施。

具身智能主题乐园横琴启幕：首个大型具身智能主题乐园今日在横琴启幕（人形机器人）。

词元出海大会与Rokid AI眼镜：2026词元出海创新发展大会今日开幕（跨境电商、AI应用）；乐奇Rokid新一代AI眼镜新品今日发布。

成品油调价窗口：国内成品油新一轮调价窗口今日24时开启。

数据与海外事件：国家统计局公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况；日内关注日本服务业PMI、澳洲失业率、美国营建许可总数。

隔夜市场

美股道指报51511.59点（-0.68%），标普500报7706.03点（-0.75%），纳指报26936.04点（-1.13%）。费城半导体指数跌1.23%，30只成分股24只下跌，博通-2.62%、AMD-1.47%、台积电-1.16%、英特尔-1.02%。科技七巨头分化：Meta+1.02%、微软+0.52%、特斯拉+0.32%，谷歌-3.80%、亚马逊-2.24%、英伟达-1.47%、苹果-0.80%。存储与光通信下挫，闪迪、康宁、Coherent、Ciena、SK海力士跌逾3%，美光-2%（前一日大涨后回落）；西部数据逆势+2%。中概股走弱，金龙指数-1.43%，阿里巴巴-4.74%、百度-2.87%、拼多多-1.43%。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.23%报4322.70美元/盎司，COMEX白银期货跌2.40%报64.93美元/盎司。美国鹰派官员释放加息预期抬高黄金持有成本，叠加中东局势推高美债收益率，加息预期压制贵金属，多空拉扯下行情承压。

美油主力合约收涨2.42%，报92.71美元/桶；布油主力合约涨3.04%，报98.31美元/桶。利比亚原油产量大幅下降，前期因地缘局势缓和、美伊谈判推进带来的供应宽松预期出现反复，供应端收紧预期支撑油价上涨。

伦敦基本金属全线下跌，LME期锌跌0.32%报3897.5美元/吨，LME期铝跌0.46%报3250.0美元/吨，LME期锡跌0.47%报53960.0美元/吨，LME期铅跌0.67%报1923.0美元/吨，LME期铜跌0.90%报14615.5美元/吨，LME期镍跌0.91%报16480.0美元/吨。

美债收益率全线飙升，5年期自2007年来首次突破5%（收4.997%），10年期站上5.10%（收5.104%，创2007年7月以来新高），2年期逼近4.95%（两年新高），30年期5.40%（2007年来新高）；5年期国债标售需求疲软（中标利率5.033%、认购倍数2.21低于六个月均值）是直接触发。美元指数涨0.52%报101.125；离岸人民币走弱，美元兑离岸人民币报6.7115（较周二纽约尾盘跌127点）。

宏观政策

美债收益率破位、加息预期升温：美国9月标普全球制造业PMI升至57，创52个月新高；服务业PMI升至58.7，创59个月新高；综合PMI初值攀升至58.4，创2021年7月以来新高。美债遭抛售，5年期国债收益率自2007年首破5%、10年期站上5.1%；CME"美联储观察"显示10月加息概率由53%升至68.6%。

美伊联大交锋、霍尔木兹悬念未消：伊朗总统佩泽希齐扬在联大表示愿谈判但不接受强权威胁、霍尔木兹不能被"自由使用"；伊朗此前提出重开海峡条件（解除海上封锁、解冻资产、结束地区战争）。特朗普联大放话"谈判不成或将摧毁伊朗"，伊朗代表离席抗议；伊朗议会批准霍尔木兹新法（违规船只罚货值20%并暂扣）。

工信部推进新一代通信网与算力扩容：工信部副部长余晓晖在2026中国国际信息通信展览会表示，坚持适度超前、系统推进新一代通信网建设，推进低轨卫星互联网、算力设施扩容提质与算网协同。

国新办"十五五"·民政：民政部部长李常官在国新办发布会表示，"十五五"时期将推动制定养老服务法、修订老年人权益保障法，健全分级分类、普惠可及、覆盖城乡的养老服务体系。

商务部发布2025年度中国ODI统计公报：2025年对外直接投资流量2135.8亿美元（+11.1%），存量3.4万亿美元，连续9年全球前三。

OECD上调2026全球增长预期至2.9%：预计2026年全球增速2.9%、2027年3.0%；美国2026年2.2%、欧元区1.0%，提示通胀回落偏慢。

发改委推介民间投资项目：健全民间投资常态化推介机制，推出总投资614亿元优质项目、拟引民资156亿元，覆盖储能、绿色新材料、港口、高速等领域。

行业动态

半导体/AI芯片：高通在夏威夷骁龙峰会发布第六代骁龙8超级至尊版，首发2nm制程、CPU主频首超5GHz、GPU性能提升44%，面向"智能体AI"终端；阿里平头哥发布国产AI芯片"真武V900"（算力为真武M890的3倍，216GB显存、1200GB/s片间互联，2027Q1量产），并公布倚天720/730服务器CPU路线；半导体12英寸硅片供需趋紧，2027年长约涨价趋势逐步确立，业界调查显示，12英寸外延片新长约价格预估上涨15%-25%，抛光硅片涨幅或达40%以上，部分二线客户涨幅超过50%，且2028年仍有续涨空间。

AI大模型价格战：OpenAI发布GPT-6 Sol与Luna，API价格较上一代促销价降50%；Anthropic发布Claude Opus 5.5，成本较Opus 5降40%、输出提速超30%。推理成本下探加速算力需求扩张。

HBM供需缺口扩大：三星已将2031年前约70%的HBM产能分配给长约订单，现货价涨至长约价4—5倍，机构预计缺口延续至2027上半年。

新能源/汽车：2026世界新能源汽车大会海口开幕；工信部旗下媒体发文纠偏"去宁德化"炒作，称车企调整供应链属正常市场行为；理想汽车推进全固态电池，预计2027—2028年具备小批量上车能力。

具身智能机器人：广东集中签约8个具身智能项目，覆盖工厂、仓储、轨交、公共服务，合计落地超600台机器人、总投资7500万元，标志人形机器人从原型走向工业规模化试点。

通信/算力基建：工信部明确适度超前系统推进新一代通信网，统筹低轨卫星互联网与算力设施扩容，利好算力与通信设备链。

公司动态

伯克希尔增持莱纳建筑：披露9/17—21合计买入约260万股莱纳A类股，持股比例突破10%（A类持仓约2371万股、市值超18亿美元），莱纳此前一日涨6.38%。

台积电晶圆代工价格或再度上涨：供应链人士透露，8寸厂产能利用率超过100%、45纳米以下制程满载的台积电，订单能见度已至2030年，已确定自2027年1月起，按照不同制程调整Wafer Out价格，涨幅约3%-6%。台积电未回应市场传闻。

特斯拉：特斯拉CEO马斯克接受央视专访表示，中国AI大模型单位算力产出性能几乎是全球顶尖水平。大概两到三年内，中国就能依靠光刻技术与芯片制造补齐算力缺口。马斯克预测，10年内或不到10年，人形机器人至少有10亿台；未来20年可能会达1000亿台。

苹果：据古尔曼爆料正研发无屏健康健身追踪器（类似Whoop/佳明）；新款Mac台式机以"端侧AI降本"为卖点发货。

IonQ：涨超8%，宣布端到端实时量子纠错解码器取得进展。

DeepSeek：创始人梁文锋署名的最新论文公开，首次系统发布了DeepSeek的Agent训练沙盒平台DSec的技术细节。论文显示，DSec平台规模非常庞大，其中一个生产单元由约160个CPU节点、3万核、250TB内存构成。DSec平台单日服务约300万个沙盒，单个训练任务最多可以一次性拉起3.2万个沙盒。

腾讯：WorkBuddy企业版发布办公套件化升级最新进展，腾讯文档、腾讯乐享、腾讯网盘、安全与效能运营平台、腾讯AI设计智能体Ardot首批接入WorkBuddy。

小米：正式发布小米18 Pro系列，起售价5999元，透明特别版顶配的售价来到10999元，进一步试探国产直板旗舰的价格天花板。

重要公告

中际旭创（300308.SZ）：9/23通过回购专用账户回购85.698万股（921.85—935元/股），耗资7.95亿元，拟持作库存股。

光迅科技（002281SZ）：控股股东烽火科技拟将所持35.21%股份（2.91亿股）无偿划转至芯珂技术，控股股东变更为芯珂技术，实控人不变。

上海莱士（002252.SZ）：拟收购勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司100%股权。

山东路桥（000498.SZ）：控股股东山东高速集团及一致行动人拟6个月内增持，金额不低于4.5亿元、不超9亿元。

奥联电子（300585.SZ）：控股股东拟变更为骏图天泽，实际控制人变更为陈扬，股票9/24复牌。

回购潮：运机集团（001288）拟1亿—2亿元回购（不超40元/股）；德业股份（605117）拟1亿—2亿元回购；安杰思（688581）实控人提议3500万—7000万元回购。

三星电气（601567.SH）：子公司中标1.32亿美元美国数据中心储能油变项目。

玲珑轮胎（601966.SH）：拟2.7亿美元投建埃及半钢子午线轮胎项目。

天山股份（000877.SZ）：拟申请注册不超100亿元中期票据。

晶丰明源（688368.SH）：参与粤芯半导体首发战略配售，获配416.32万股。

国信证券：维持地平线机器人-W优于大市评级

小摩：维持地平线机器人-W“增持“评级 市占率持续提升

高盛：维持地平线机器人-W“买入”评级，目标价13.12港元

小摩：维持地平线机器人-W“增持“评级市占率持续提升