AIDC收入占比已过半，海外布局进入兑现期，长江证券：维持润泽科技“买入”评级

9月29日，长江证券研报指出，润泽科技（300442.SZ）AIDC收入占比已过半，海外布局进入兑现期。业绩表现符合预期，单Q2环比稳健增长。2026H1，公司实现营业收入37.5亿元，同比增长50.1%，实现归母净利润12.0亿元，同比增长36.4%。单Q2来看，公司实现营业收入19.1亿元，同比增长46.8%，环比增长3.6%；归母净利润6.21亿元，同比增长37.5%，环比增长6.7%。 AIDC 收入翻倍且占比已过半，自持算力规模行业头部领先。 　IDC 收入稳健增长，全年交付计划维持。

公司2026H1业绩表现符合我们预期，单Q2环比稳健增长。拆分来看，AIDC收入翻倍且占比已过半，自持算力规模行业头部领先；IDC 收入稳健增长，全年交付计划维持。此外，公司经营现金流持续增强，REIT、授信等多元融资渠道亦为后续高资本开支扩张提供保障。公司明确国内AIDC 算力+海外IDC 机柜的差异化发展策略，聚焦高盈利业务，已逐步成为国内AIDC+IDC 双龙头。预计公司2026-2028年归母净利润为30.5、41.1、50.9亿元，对应PE 为35x、26x、21x，维持“买入”评级，持续重点推荐。