一日卸任210亿，银河基金最大家底交给了谁？

郑巍山卸任的消息在公募圈里传了小半天，银河基金才正式公告落地。10月22日，银河基金公告，郑巍山因个人原因卸任银河创新成长、银河和美生活、银河智联主题三只产品的基金经理。

这位管理规模210.35亿元、占银河基金权益类规模64.78%的头牌，一天之内完成了全部产品的管理人更替。

他留下的最大一只产品银河创新成长，规模190.95亿元，A类份额在任期内累计回报超过280%。接棒的三人袁曦、祝建辉、鲍武斌全部来自银河基金内部培养。

银河基金方面向财闻表示，本次变更前已完成投研工作交接，新任基金经理均为银河基金内部成熟投研人员，对郑巍山任职期间的贡献表示诚挚感谢。

代表作任期回报超过280%

郑巍山的投资风格，用一句话概括就是把绝大部分仓位押在半导体产业链上，不做跨大类行业的分散，只在芯片设计、晶圆代工、半导体设备、AI芯片等细分环节内部做轮动。

作为典型的强赛道、高弹性、弱防御型选手，其管理的产品前十大重仓股集中度长期维持在80%以上，单一股票权重比多数同行更重。这种打法在2019年将他推上了业绩榜的前列，银河创新成长当年以97.12%的回报率跻身偏股混合型基金前五，与诺安成长交替领跑，被市场并称为“芯片双雄”。

郑巍山拥有18年证券行业从业经历，7年公募基金管理经历。2018年10月加入银河基金，离任前郑巍山共管理3只公募产品，管理规模210亿元。郑巍山管理时间最长，业绩最好的产品银河创新成长混合由袁曦和祝建辉接任，该基金A类份额在郑巍山任期内累计收益283.56%，A、C类规模合计超过190亿元。

继任者成色几何

袁曦对银河创新成长混合并不陌生，2016—2019年，她就曾管理过该基金，2019年5月才交棒给郑巍山。

从业履历上，袁曦于2007年12月加入银河基金，历任研究员、资深研究员，现任股票投资部副总监。以代表作银河蓝筹混合A为参照，2018年至2025年的八个完整年度中，除了2023年亏损幅度高于同类均值之外，其余多数年份的收益基本落在同类前三分之一，回撤大体控制在同类平均水平附近。

投资风格上，袁曦在管理银河蓝筹混合最初几年基金换手率较高，2021年后则将产品调仓频率控制在1.5倍左右，与之对应的是，其产品重仓股集中度在缓慢提高，多数时间维持在6成水平，但在市场极端的月份会通过分散持仓降低单一股票的风险暴露。

袁曦当前持仓与银河创新成长存在一定风格重合。根据银河蓝筹混合2026年二季度报告，当前组合中，寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、中芯国际（688981.SH）这五只标的，同时出现在银河创新成长的重仓名单里；她的前十大持仓中有八只归属半导体产业链，覆盖芯片设计、设备、制造和光芯片。

换言之，袁曦的投资风格或许并非以分散化来管理半导体主题基金，二者间差异更多体现在集中度的管控节奏和个股权重的分配方式上，而非方向上的转向。

银河创新成长混合的另一位继任者祝建辉，在银河基金任职已经超过18年，自2008年4月加入银河基金以来，主要研究钢铁、煤炭、化工行业，历任研究员、高级研究员、研究部总监助理。

银河基金方面表示，袁曦作为股票投资部副总监（主持工作）和权益投委会成员，在公司内部具有投资决策的话语权与资源调配能力。祝建辉曾任研究部总监助理，对研究资源的整合与调度有丰富经验。两人在公司共事超过十年，共享同一套“产业显微镜”研究框架，不存在投研语言和投资理念的磨合成本。

银河和美生活、银河智联主题的接任者鲍武斌2015年4月加入银河基金研究部，此前曾在诺安基金担任研究员，研究覆盖科技成长方向，是银河基金内部成长起来的中生代科技基金经理。

回到公司层面，成立于2002年6月的银河基金当前资产管理规模1212.67亿元，拥有基金经理人数26人，管理基金数量153只。郑巍山一人210亿元的体量接近公司全部资管规模的20%，放在这家千亿级公司的权益版图上，占比超过六成。

袁曦和祝建辉的组合能否让银河创新成长的190亿规模平稳过渡，鲍武斌能否在更小的产品上证明自己的规模承载力，将决定银河基金权益条线在未来一两个季度的真实成色。