前三季度服务零售额同比增长5%，港股通消费ETF易方达涨1.40%

截至10月23日10点0分，上证指数跌1.80%，深证成指跌1.90%，创业板指跌2.24%。白酒等板块涨幅居前。

ETF方面，港股通消费ETF易方达（513070）涨1.40%，成分股布鲁可（00325.HK）、毛戈平（01318.HK）涨超5%，名创优品（09896.HK）、申洲国际（02313.HK）、中烟香港（06055.HK）、上美股份（02145.HK）、滔搏（06110.HK）、思摩尔国际（06969.HK）、安踏体育（02020.HK）、农夫山泉（09633.HK）等上涨。

【消息面上：前三季度消费市场扩容数据向好，提振板块情绪】

据报道，前三季度我国消费市场继续扩容，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，服务零售额同比增长5.0%，商品消费更新迭代、品质提升趋势明显，下沉市场持续扩大，线上消费成为重要增长渠道。消费市场数据向好，提振板块情绪。

【券商观点：中银看好旅游商旅复苏；华泰提示互金风险；国信关注内需政策预期；国泰海通看好3D打印出海】

中银证券表示，26前三季度消费数据表现为平稳运行态势，其中服务消费增势良好，社零数据剔除汽车后也有良好增速，期待后续促消费政策利好与内需持续增长。

华泰证券表示，26年贷款定价上限未进一步压降，互金平台的经营压力逐步转向资金供给和贷款回收。6月底出现风险事件后，部分银行和消费金融公司开始排查助贷合作中的资金流转风险，并压降合作额度。资金方收紧合作导致平台放款减少，加大了部分共债用户的资金周转压力，风险也可能沿共债链向其他平台传导。与此同时，催收行业的整顿亦在同步进行，部分外包催收机构暂停展业或退出，短期催收资源趋紧，影响逾期贷款的及时回收，并增加后续回款难度。结合近期风险事件与降低融资成本的政策导向，后续或需关注助贷监管是否提高合作准入要求，以及是否对平台分润和融资渠道进行约束。

国信证券表示，内需新叙事处于酝酿期，四季度关注政策预期与供给调整。我们认为当前正处于内需新叙事的酝酿期，预计基本面有望于2027H2逐步企稳。四季度是观察政策密集落地及效果的重要窗口，短期需求大幅改善仍需更多证据，板块表现或更多受政策预期、流动性及估值切换驱动。行业供给端主动调整、经营目标与渠道承载能力逐步匹配，有助于积累中期修复条件。考虑到经营调整传导至报表存在时滞，业绩兑现前仍可能出现表观数据走弱、反复扰动预期的情况，板块或在调整阵痛与中期改善预期之间震荡前行。

国泰海通证券表示，行业有望沿出海驱动、价格下探、体验升级及应用拓展四条主线持续发展。欧美成熟的DIY文化为消费级3D打印提供了较好的用户基础，中国厂商依托供应链及产品创新优势持续拓展海外市场。产品端，高速、多色及自动化功能不断向中低价格带下放，集成化、全彩化进一步提升使用体验；AI建模及材料体系扩展则推动应用由模型、摆件向家居用品、功能零部件等领域延伸。建议关注具备产品创新、全球渠道及内容生态优势的头部厂商，以及受益于设备保有量提升的耗材等产业链相关企业。

【个股拆解】

布鲁可（00325.HK）：布鲁可集团有限公司是一家主要从事玩具设计、开发及销售的投资控股公司。该公司产品主要包括拼搭角色类玩具以及积木玩具。

毛戈平（01318.HK）：毛戈平化妆品股份有限公司是一家主要从事美妆业务的的中国公司。该公司主要经营三个业务。

名创优品（09896.HK）：名创优品集团控股有限公司是一家主要从事以知识产权（IP）设计为特色的生活潮流产品的开发、零售及批发业务的中国控股公司。该公司的品牌包括“名创优品”和“TOP TOY”。

申洲国际（02313.HK）：申洲国际集团控股有限公司是一家主要从事生产和销售针织服装产品的投资控股公司。该公司的主营业务是从事以代工（OEM）及委托设计（ODM）相结合的方式为客户制造针织品。

中烟香港（06055.HK）：中烟国际(香港)有限公司是一家主要从事卷烟及烟叶类产品的销售及进出口业务的投资控股公司。该公司通过五个部门运营业务。

【关注思路】

港股通消费ETF易方达（513070.SH）跟踪中证港股通消费主题指数，一键配置港股消费核心资产，分享电商、新消费、科技赋能等多赛道红利，前五大权重股包括百胜中国、泡泡玛特、安踏体育、农夫山泉、万洲国际。