星巴克2026财年收官：Q4归母净利润暴增408.8%，中国业务模式转换“压低”国际收入

当地时间10月29日，星巴克（SBUX.US）发布2026财年（截至2026年9月27日）第四财季及全年业绩。

财报显示，公司第四财季合并净收入91.41亿美元，同比下滑4.5%，主要受星巴克在中国的零售业务转换为特许经营合资企业模式的影响（按恒定货币计算）。

盈利端表现亮眼。第四财季，归属于星巴克的净收益达6.77亿美元，同比增长408.8%；GAAP营业利润率同比扩大790个基点至10.8%，主要得益于重组成本下降和销售规模效应。

从全年来看，星巴克合并净收入增长2%到379.1亿美元；GAAP营业利润率同比扩大180个基点至9.7%，同样得益于销售规模效应，但部分被为支持“回归星巴克”计划而进行的劳动力投入所抵消。

星巴克首席财务官凯西·史密斯对此表示：“在2026财年，我们实现了增长、扩大了利润率并实现了更强的盈利，我们计划在2027财年继续推进这一进展。”

门店数量方面，星巴克在第四财季净开设303家咖啡馆，期末咖啡馆总数达到41607家。在此基础上，第四财季星巴克全球可比同店销售额增长7.2%，主要受平均客单价及可比交易量增长推动，二者分别上涨5.2%、1.8%。

聚焦国际业务板块，星巴克第四财季净收入同比下滑36.9%至13.06亿美元，主要由于2026财年第三季度将星巴克在中国的零售运营业务转为特许经营合资企业模式，导致公司直营咖啡馆收入下降，并大幅推动了向特许经营商的产品销售及特许权使用费收入。

然而，收入下降并未拖累利润。财报显示，第四财季国际营业利润达2.57亿美元，同比增长15.1%；营业利润率从去年同期的10.8%跃升至19.7%，主要得益于2026财年第三季度星巴克中国零售业务转型为许可合资经营模式，以及重组成本下降。

单店经营指标方面，第四财季国际可比咖啡店销售额增长0.9%，主要受平均单笔交易额上升3.7%的推动，部分被可比交易量下降2.8%所抵消。

北美市场依然是星巴克的基本盘，该市场第四财季净收入达73.28亿美元，同比增长6.2%；营业利润8.98亿美元，同比增长191.2%；营业利润率由去年同期的4.5%扩大780个基点至12.3%。同店销售额表现强劲，可比咖啡店同店销售增长7.9%，主要系平均客单价增长5.0%以及可比交易量增长2.7%。

资本回报方面，董事会宣布每股派发现金股息0.63美元，将于2026年11月27日支付给11月13日登记在册的股东。公司已连续66个季度派息，期间股息年复合增长率16.6%。凯西·史密斯补充道，“我们最近提高了股息，并计划在2027财年恢复股份回购，这凸显了我们的信心以及对创造可持续长期价值的审慎专注。”

展望2027财年，星巴克预计合并净收入同比下降约1%，主要由于星巴克中国零售业务向许可合资经营模式的转型；Non-GAAP合并运营利润率在13.5%至14.0%之间；全球范围内，公司直营和授权业务合计净新增约1,200家咖啡馆，由国际业务主导。

“我们度过了一个出色的季度和一年，这得益于我们对基本要素的专注，以及始终让星巴克与众不同的核心：卓越的咖啡、片刻的连接以及世界级的客户体验。这让我对我们的业绩可持续性充满信心。”星巴克董事长兼首席执行官布莱恩·尼科尔在财报中称，“回归星巴克”最初是复苏计划，如今已转变为增长计划。

据悉，“回归星巴克”是布莱恩·尼科尔于2024年9月提出的转型战略，重新聚焦于顾客体验和咖啡品质，让咖啡馆重新成为消费者愿意停留的地方。

星巴克中国亦全面推进门店体验升级。此前的10月21日，星巴克中国宣布，2027财年将新增投入超3亿元，聚焦门店服务体验焕新。相关投入将用于增加高峰时段及臻选吧台服务人力、升级数智化系统与核心设备、推进约1000家门店设施焕新。

“硬件”投入之外，星巴克中国同步强化“软性”体验。星巴克中国就门店空间共享与氛围维护，发布《第三空间倡议》，倡导有序、友善、彼此尊重地共享门店空间，以提升到店顾客的空间体验。此外，自10月22日起，星巴克将在全国范围开始施行“消费入座”，门店将摆放相关提示牌。