美银证券：中国财险投资受压但承保利润优于预期

11月2日，美银证券发表研究报告指，中国财险（02328.HK）2026年首九个月纯利259亿元人民币，按年跌36%，主要因第三季投资收益下滑，与同业相若；第三季净亏损63亿元人民币。该行指，承保利润于第三季仍维持正数，优于同业，因巨灾损失低于预期。偿付能力比率年初至今轻微下降。该行预期2026年全年纯利按年跌20%，公司有能力维持股息按年大致持平。

该行指，总保费前九个月按年增长2%，大致与同业一致。综合成本率降至95.8%，优于预期；第三季综合成本率虽高于上半年，但仍低于100%，带动承保利润维持正数。车险保费按年大致持平，前九个月综合成本率为94.3%。该行预期公司可达致2026年全年综合成本率目标，即车险低于96%、非车险低于100%。总投资回报前九个月降至2.5%（非年化），而2025年同期为5.4%。

该行因第三季投资收益下滑，下调2026年盈利预测15%，惟维持2027至2028年盈利预测不变，并维持目标价17.2港元及“买入”评级，认为在市况波动下，该股为板块中最具防守性的股份。