AI推理对存算电要求趋于均衡，HBM与ASIC芯片及液冷散热环节有望迎来需求扩张

截至11月10日13点40分，上证指数涨0.27%，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.71%。影视院线、智能音箱、消费电子等板块涨幅居前。

ETF方面，科创创业人工智能ETF易方达（159140）涨3.08%，成分股星宸科技（301536.SZ）、全志科技（300458.SZ）涨超10%，乐鑫科技（688018.SH）、恒玄科技（688608.SH）、奥普特（688686.SH）、中文在线（300364.SZ）、凌云光（688400.SH）、晶晨股份（688099.SH）、影石创新（688775.SH）、新易盛（300502.SZ）涨超5%。

【消息面上：Anthropic拟登陆纳斯达克估值超1.5万亿美元催化AI板块】

AI企业Anthropic于10月26日向SEC递交S-1文件，拟以代码“ANT”登陆纳斯达克，最快11月中旬上市，估值预期达1.5万亿至2万亿美元，招股书显示其2026年上半年营收162.86亿美元、同比增超1300%，算力等基础设施承诺总额已超6000亿美元，该消息直接催化A股人工智能板块走强。

【券商观点：天风关注推理驱动存算电变化，长城看好液冷】

天风证券表示，AI投资转向推理驱动，关注硬件投资的结构性变化机会。AI大模型产业正经历从"训练驱动"向"推理驱动"的关键转折。与训练时代"算力至上"的逻辑不同，推理时代对"存、算、电"三大维度提出了均衡且更为苛刻的要求：1）存，推理工作负载中存储的重要性明显提升，HBM在AI芯片组件支出中的占比持续增长，市场规模有望快速扩张。2）算，推理时代的算力架构正从GPU通用计算向"GPU+ASIC"演进。ASIC芯片针对特定模型架构优化，在能效比上展现出显著优势，谷歌TPU、亚马逊Trainium/Inferentia、MetaMTIA及新型推理ASIC初创企业推动市场规模高速增长。3）电，AI推理基础设施的电力需求正呈指数级增长，与之匹配的是散热技术的升级以及功率需求。

长城证券表示，AI算力密度提升叠加能效要求趋严，液冷正从“可选”走向“必选”。我们认为，算力芯片功耗与机柜功率密度的提升，是本轮液冷产业化最重要的驱动之一。据《中兴通讯液冷技术白皮书》，当代X86平台CPU功耗300~400W，业界最高芯片热流密度已超过120W/cm²；芯片功率密度的持续提升直接制约着芯片散热和可靠性，传统风冷散热能力越来越难以为继。液冷技术利用液体比热容高于空气的优势，通过与发热元器件紧密结合，实现对芯片精准散热，芯片结温可降低约15°C至25°C，充分满足了高密部署场景下的芯片散热需求。我们认为，高功率算力设备的散热需求与数据中心能效要求，有望共同推动液冷应用扩大；兼顾散热效率、运行成本和工程适配能力的方案，有望获得更多应用机会。

【个股拆解】

星宸科技（301536.SZ）：星宸科技股份有限公司的主营业务是端边侧AI SoC、IoT SoC、汽车电子SoC的设计、研发及销售。公司的主要产品是端边侧AI SoC、IoT SoC、汽车电子SoC。

全志科技（300458.SZ）：珠海全志科技股份有限公司的主营业务是智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计。公司的主要产品是智能应用处理器SoC、高性能模拟器件、无线互联芯片。

乐鑫科技（688018.SH）：乐鑫信息科技(上海)股份有限公司的主营业务是为全球企业与开发者提供一站式AIoT产品与服务。公司的主要产品是芯片、模组、开发套件。

恒玄科技（688608.SH）：恒玄科技(上海)股份有限公司的主营业务是低功耗无线计算SoC芯片的研发、设计与销售。公司的主要产品是低功耗无线计算SoC芯片。

奥普特（688686.SH）：广东奥普特科技股份有限公司的主营业务是机器视觉核心软硬件产品和运控产品的研发、生产、销售。公司的主要产品是视觉算法库、智能视觉平台、工业AI、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D传感器、测量系统。

【关注思路】

科创创业人工智能ETF易方达（159140.SZ）跟踪中证科创创业人工智能指数，该指数聚焦双创板块人工智能相关标的，同时配置海外及国内算力，且海外算力敞口较高，前五大权重股包括新易盛、澜起科技、中际旭创、寒武纪、芯原股份。