单日限购500元，场外买不到QDII基金，场内最高溢价已经超过40%了

美国科技股波动之下，头部公募QDII产品又有新动向。11月11日，当无数人盯着购物车里的满减凑单时，汇添富全球移动互联混合（QDII）发布了另一种意义上的“折扣券”，将单日申购上限约束至500元。

在基金限购的坐标系中，500元当然不算多，但如果你把这只基金过去三个月的公告按时间顺序展开，500元已经是它近期向普通投资者敞开的较高额度了。

从300元到暂停，再到1000元、暂停申购、又回到500元，这只重仓英伟达（NVDA.US）和谷歌的美股基金，正在用申购限额的数字变化，讲述一个比限购本身更复杂的资管故事。

500元，已经算“放开”额度了

回看该基金2026下半年以来的公告轨迹，在QDII额度紧张的背景下，其申购限额正在不断调整。8月12日，汇添富全球移动互联混合人民币份额的大额申购限制被压到300元，美元现汇份额压到50美元；六天后，基金直接暂停了人民币份额的申购和定投；9月3日，基金申购额度限额调整为1000元。

10月以来，随着美股行情波动加大，该基金申购额度调整节奏骤然加快，10月13日，该基金短暂恢复申购，同日即再度公告，将人民币申购限制到300元，美元现汇压到50美元；在10月21日调整限额至500元后，23日暂停人民币申购、定期定额投资业务；11月4日之后，尽管恢复额度申购，但金额被卡死在300元。

11月10日，该基金再度调整申购金额，最终落在11月11日的500元。

在不到三个月的时间里，这只基金经历了多轮暂停—恢复—再限额的循环，而500元，是这一轮循环中出现的相对高点。

作为一只2017年1月成立的跨境产品，汇添富全球移动互联混合主要投向美股科技方向。过去三年，它的重仓方向长期集中在美股科技龙头，其重仓股名单仅在2024年短暂持有过新东方（EDU.US）、2025年出现过腾讯控股（00700.HK），其余时间的核心仓位始终在英伟达、谷歌、微软（MSFT.US）、苹果（AAPL.US）、亚马逊（AMZN.US）之间轮转。

2026年三季度末，汇添富全球移动互联混合将这一特征推到了极致。根据基金重仓名单，英伟达占净值8.41%，谷歌-A占6.25%，微软5.90%，苹果5.29%，美光科技（MU.US）5.08%，前五大合计超过30%，前十大集中度接近49%。与二季度相比，英伟达的权重从7.74%抬升至8.41%，微软从3.55%跳升至5.90%，苹果从4.14%升至5.29%；该基金正在美股AI算力主线上持续加注。

加息预期升温，QDII敞口还要继续收紧？

QDII基金的申购限额，本质上是外汇额度在产品端的映射。此前数据显示，截至2026年8月末，全市场累计获批QDII额度1830.09亿美元，证券基金类首破千亿美元，年内新增121.4亿美元，但同期公募QDII基金总规模已突破1.06万亿元，五年增长近7倍，大部分产品处于暂停或限购状态。

这种摩擦在近期市场正以更为极端的方式显现，受QDII外汇额度告罄制约，纳指ETF场外申购通道大面积收窄，华泰柏瑞纳斯达克100ETF联接单日限额降至5元，摩根标普500人民币份额限额10元，而场内的纳指科技ETF景顺，截至11月11日午盘，当前溢价率超过40%，即使是场内美股宽基，当前溢价率普遍也超过15%，年初产品相关溢价率仅为4%水平。

限购管住的是申购的入口，却管不住底层的波动。11月10日公布的美国10月CPI环比上涨0.4%、核心CPI环比0.3%，双双高于预期，核心通胀年化约3.6%。

数据落地后，CME FedWatch显示12月加息25个基点的概率升至95.6%，加息50个基点的概率也从零附近抬升，联邦基金利率目标区间将升至4.00%—4.25%。美联储理事沃勒对50个基点“持开放态度”，达拉斯联储主席洛根称至少还需两次25个基点加息，施密德则直言当前政策利率“相当宽松”。

中国银行（601988.SH）11月9日发布的全球投资策略报告判断，在就业强劲、通胀粘性不改的背景下，12月加息预期维持在七成以上，美股指数上行缺乏估值弹性，短期核心矛盾是科技股估值去化的压力。

瑞银研报的预测更为具体，其预计美国2026年12月和2027年3月各加息25个基点，但标普500成分股2026年盈利增长25%、2027年增长14%，温和加息不太可能终结美股上涨行情。