具身智能热度再起，概念兑现何时落地？

具身智能产业热度持续升温，但相关上市公司的业务商业化进展呈现明显分化。

11月12日晚，近期股价表现活跃的襄阳轴承（000678.SZ）披露股票交易异常波动公告，公司部分精密轴承产品可应用于谐波减速器、RV减速器等领域，但相关业务累计收入仅20.52万元，占2026年前三季度营业收入的0.018%，尚未实现盈利。

财闻11月13日采访多家机器人产业链上市公司了解到，当前部分企业相关产品仍处于试制送样阶段，也有企业已实现批量出货、订单增长较快。但从整体来看，具身智能相关业务对上市公司业绩的贡献仍存在差异，下游需求及规模化应用进展成为影响订单兑现的重要因素。

概念热度与业绩贡献存在差距

近期，机器人概念受到资本市场关注，部分相关上市公司股价表现活跃。

襄阳轴承公告显示，11月10日至12日，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到24.61%。公司提示，当前股价走势与经营基本面出现偏离，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。

从经营情况来看，襄阳轴承主营汽车轴承及零部件业务，2026年前三季度归母净利润亏损2617.4万元。

对于机器人业务的实际进展，襄阳轴承相关工作人员11月13日对财闻表示，目前相关产品尚未实现量产，仍处于试制送样阶段。至于后续订单能否增长，该工作人员表示，目前存在不确定性，量产进展主要取决于后续市场拓展情况。

对于相关业务未来的业绩贡献，该工作人员同样未给出明确预期，表示具体情况以公司后续公告为准。

襄阳轴承在公告中也明确表示，相关业务尚处于市场拓展阶段，不涉及海外客户，后续订单获取及业务发展均存在不确定性，短期内不会对公司业绩产生重大影响。

与仍处于试制送样阶段的企业相比，部分上市公司已经实现具身智能相关产品销售，但业务规模尚处于发展初期。

福立旺（688678.SH）2026年半年报显示，公司上半年具身智能机器人业务实现销售收入337.07万元，相关产品已从技术研发进入送样及小批量订单交付阶段。其中，灵巧手关节、机身关节及四足机器人相关零部件已实现出货并产生销售收入。

对于三季度业务进展，福立旺相关工作人员告诉财闻，公司具身智能业务仍在持续开展，但三季报没有单独披露相关收入数据，后续可关注公司定期报告。

该工作人员表示，目前公司相关业务主要涉及机器人关节、驱动系统等金属零部件，产品正常出货，既有持续合作的客户，也在不断开拓新客户。不过，这部分业务占公司整体收入的比例仍然较小。

订单增长较快，规模化兑现仍待观察

在机器人产业链中，部分核心零部件企业的订单增长已较为明显。

雷赛智能（002979.SZ）2026年半年报披露，截至6月末，公司无框力矩电机在手订单超过100万台，正在建设年产300万台的自动化生产制造能力。公司行星关节模组、谐波关节模组等产品已实现批量供应。

11月13日，雷赛智能相关工作人员对财闻表示，公司无框力矩电机销售情况较去年明显增长，目前相关订单规模达到100万台没有太大问题。

对于交付进度，该工作人员表示，公司尚未对最新时点的交付数量进行精确统计，预计今年下半年交付比例约为七八成，具体数据仍需以后续定期报告为准。

不过，订单增长尚未完全转化为能够单独识别的财务贡献。该工作人员表示，公司目前主要按照伺服产品、步进产品、控制类产品等类别披露收入，尚未针对人形机器人业务单独披露收入、成本及利润情况。

“增速比较快，但是基数值很小。”该工作人员表示，机器人相关业务目前在公司整体收入中的权重仍较低。

对于未来需求，该工作人员指出，国内机器人厂商的商业化进展仍存在不确定性。目前部分产品主要应用于表演、服务等场景，未来能否形成更大规模的产业化、工业级应用，仍需要观察下游客户的发展情况。

下游需求也成为福立旺关注的重点。福立旺相关工作人员表示，公司客户通常根据自身生产安排下达订单，部分客户按月采购。相关零部件订单能否进一步增长，主要取决于终端客户的产量和市场需求。

该工作人员同时表示，公司看好具身智能相关市场的发展，并持续布局机器人零部件及相关制造工艺。

从上述企业反馈来看，机器人产业链已呈现从产品试制、小批量供货到部分核心零部件订单增长的不同阶段。不过，订单数量增长与收入确认、盈利兑现之间仍存在一定时间差。

商业化仍处早期，行业价值如何衡量？

对于具身智能产业的商业化进程，券商研究机构普遍认为，行业仍处于发展早期，未来增长空间与现实经营表现需要区别看待。

中银国际证券11月9日发布的具身智能行业研究报告指出，具身智能产业整体仍处于技术迭代与商业化路径探索的早期阶段，尚未形成稳定、有效的估值锚。

该机构认为，当前下游应用场景尚不成熟，产品在真实场景中的可靠性、经济性和可复制性仍待验证，行业尚未建立稳定、可持续的商业化模式，缺乏经过验证的盈利和现金流表现。

与此同时，具身智能产业链的竞争格局及价值分配尚未定型。未来产业附加值究竟更多集中于模型与算力、运动控制，还是执行与传动等环节，仍取决于技术演进、客户需求及规模化落地进程。

中银国际证券指出，在商业化进展尚不足以支撑稳定盈利预期的背景下，具身智能板块股价表现仍将在较大程度上受到产业催化、市场情绪和流动性变化驱动，呈现高波动、高弹性等特点。

不过，产业链技术演进也在带来新的发展方向。中信证券（600030.SH）认为，近期头部AI实验室加快进入具身模型领域，具身模型仍处于通过扩大模型及训练规模提升任务泛化能力的早期阶段。随着模型训练规模扩大，数据需求也将同步增长。

该机构指出，近年来第一视角数据加快进入预训练阶段，仿真数据应用的深度与广度持续提升。数据采集设备、仿真数据及相关数据服务，有望成为产业链值得关注的方向。