算力与能源双轮驱动，电网设备行业迈入“十五五”黄金发展期

消息面上，北美电力变压器供应缺口达30%、配电变压器缺口6%，进口依赖度分别达80%和50%，2025年中国变压器出口总值同比增长36%，均价提升至2.08万美元/台。我国广东、江苏等地，大量变压器工厂目前已处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。

在AI算力爆发、全球电网升级的背景下，电网设备战略价值正被重新定义。今年以来电网设备板块表现强势，区间涨幅超24%，在申万二级行业中涨幅领先，相关ETF中，规模最大的电网设备ETF（159326）近日连创新高，资金加速流入，截至2月25日，今年以来获资金净流入超140亿元，最新规模突破200亿元，规模、份额均创上市以来新高。2月26日开盘，电网设备ETF再度拉升，盘中涨超2%，中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）、杭电股份（603618.SH）涨停，智洋创新（688191.SH）、通光线缆（300265.SZ）涨超11%，四方股份（601126.SH）、国电南自（600268.SH）、东材科技（601208.SH）、神马电力（603530.SH）等股跟涨。（数据来源：iFinD）

一、政策锚定：双战略叠加，构筑行业发展护城河

2026年电网设备行业的高确定性，源于国家能源安全与设备更新两大战略的深度叠加。顶层设计的持续落地，为行业构建了清晰的政策护城河，确保了投资规模的稳定性与需求释放的持续性。

1. 新型电力系统建设：4万亿投资定调“十五五”主线

国家电网1月15日发布的“十五五”投资计划，成为全年行业发展的“定盘星”。4万亿元投资将重点投向三大领域：一是特高压与跨区输电通道，目标推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升30%以上，巩固“西电东送、北电南供”的能源输送格局；二是主配微协同的电网平台建设，加快城市、农村配网升级，探索微电网模式；三是数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。这一投资规划的落地，直接带动了核心设备需求的爆发。2025年国家电网特高压招标同比增长60%，在手订单已覆盖至2027年，为2026年行业业绩高增长奠定了坚实基础。

2. 设备更新政策：从“老旧替换”到“效能升级”

2026年全国设备更新政策全面落地，电网设备成为核心受益方向。与其他领域相比，电网设备更新具有“政策强制、资金保障、周期长”三大优势。从城市核心区的配网自动化改造，到农村电网的老旧变压器替换，再到特高压设备的技术迭代，更新需求覆盖全电压等级、全应用场景。

二、核心赛道拆解：三大主线并行，把握确定性与弹性

在4万亿投资与设备更新政策的驱动下，电网设备行业形成了“特高压确定性、配网智能化弹性、新兴赛道爆发性”三大主线。各赛道协同发展，共同构筑了行业的多元化增长矩阵。

1. 特高压：能源输送“大动脉”，订单落地最确定

特高压作为解决我国能源资源与负荷中心逆向分布的核心手段，是“十五五”电网投资的重中之重。2026年，特高压将迎来“核准高峰+建设高峰”双重叠加，成为行业确定性最强的赛道，2026年预计将再核准4条直流线路，“十五五”期间交直流每年各约核准2条、4条，核心设备需求持续释放。

2. 配网智能化：“最后一公里”升级，空间广阔弹性足

如果说特高压是电网的“大动脉”，那么配电网就是“毛细血管”。随着新能源汽车、分布式光伏、AI算力中心等新型负荷的接入，配电网的“智能化、柔性化”改造迫在眉睫。2026年，配网投资将占电网总投资的60%以上，成为行业最大的细分市场。

3. 新兴赛道：固态变压器与虚拟电厂，开启增长新空间

在传统赛道高景气的同时，固态变压器、虚拟电厂、电网安全等新兴赛道迎来爆发式增长，成为行业的“弹性所在”。

固态变压器：相比传统工频变压器，具备体积小、重量轻、调节能力强等优势，适配新能源并网、算力中心供电等场景。随着AI算力中心向更高功率、高密度发展，传统设备难以满足需求，替代需求逐步显现。目前国内企业已实现技术突破，小批量商用，2026年有望迎来规模化应用。

虚拟电厂：通过聚合分布式光伏、储能、充电桩等分散资源，实现与电网的双向互动。2026年国内多省份出台建设政策，明确补贴与准入机制，相关企业迎来快速发展期。

三、技术革新：数智融合与技术领跑，赋能全球布局

2026年，电网设备行业竞争焦点从“产能规模”转向“技术创新”，我国电网设备企业凭借核心技术突破与数智融合升级，在技术、成本上形成全球领先优势，同时加速出海布局，彰显中国智造实力。

1.核心技术领跑，成本优势凸显

我国在特高压、核心装备等领域实现多项全球领先突破，形成不可替代的技术壁垒。特变电工（600089.SH）研制的±1100千伏换流变压器，单台容量、重量控制及成本优势显著，核心技术指标全球领先。国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）等龙头企业在特高压换流阀、智能调度等领域市占率稳居全球榜首，进一步巩固行业领先地位。

2.数智深度融合，开启智能化新征程

依托国家电网“人工智能+”专项行动，电网设备向数智化深度转型，AI技术广泛应用于设备监测、调度控制、无人运维等核心场景，技术应用水平全球领先。

3.出海前景广阔，全球市场加速渗透

凭借技术与成本双重优势，我国电网设备出海进入黄金期，产品出口覆盖30余个国家，中标沙特、巴西等国世界级工程，特变电工、中国西电（601179.SH）等龙头企业海外订单饱满，海外收入占比持续提升。

四、AI算力爆发：电网需求急剧放大

AI并非短期题材，而是实实在在拉动电网设备需求的“超级引擎”，相关需求已落地为订单，而非停留在概念层面。

算力成为电网新增核心刚需：AI算力中心已成为电网新增的核心用电主体。与传统数据中心相比，AI算力集群的单机柜功率密度显著提升，对供电的稳定性、连续性要求极高。这种持续高负荷的用电特征，直接带动了智能配电、高可靠变压器等相关设备的需求增长，对电网设备提出了全新要求。

算电融合驱动电网设备智能化迭代：AI算力的发展与电网运行正在形成深度协同。一方面，电网依托AI算法实现对算力负荷的精准监测与调度；另一方面，为适配算力中心的用电特征，变压器、智能开关等核心设备加速向智能化、可灵活调控的方向升级，以实现电力资源与算力需求的高效匹配。

五、乘势行业东风，电网设备ETF（159326）成布局优选

2026年，电网设备行业在4万亿投资与设备更新政策的双轮驱动下，迈入了高质量发展的黄金期。特高压的确定性订单、配网智能化的广阔空间、新兴赛道的爆发性增长，共同构成了行业的增长矩阵。

电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的产品，聚焦特高压、智能电网核心赛道，精准捕捉行业成长红利。

赛道贴合度高，精准锚定高景气——聚焦特高压、智能电网核心赛道，其中智能电网权重90%、特高压权重67%，均居全市场首位；产品全面覆盖特变电工、国电南瑞等全产业链龙头，深度贴合特高压工程推进与海外出口高景气主线，是便捷布局电网设备赛道的核心工具，精准捕捉行业成长红利。

规模最大，流动性领先——截至2月25日，电网设备ETF（159326）规模为204.83亿元，为全市场规模最大的电网相关ETF。

一键布局：买入一只产品，即可实现对电网设备板块龙头公司的组合投资，有效分散个股风险。

风险提示:1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高等风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上产品申购费率<0.5%，基金赎回费率<0.5%，基金管理费0.5%，基金托管费0.1%。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资须谨慎。9.文章所提个股不做推荐。