地缘冲突推升避险需求，黄金股ETF涨1.05%

3月10收盘，上证指数涨0.65%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.04%。元件、F5G概念、科创次新股等板块涨幅居前。

ETF方面，黄金股ETF（159562）涨1.05%，成分股万国黄金集团（03939.HK）、赤峰黄金（600988.SH）、登云股份（002715.SZ）、神宇股份（300563.SZ）、航民股份（600987.SH）、ST萃华、山金国际（000975.SZ）、紫金矿业（601899.SH）、江西铜业（600362.SH）股份、湖南白银（002716.SZ）等上涨。

消息面上，地缘政治持续推动投资者转向避险资产。同时，白宫正拟定正式行政令计划将全球关税税率上调至15%，这一事件仍存在诸多不确定性，为贵金属带来利好支撑。此外，交易参与者高度关注即将公布的美国总统特朗普国情咨文讲话内容。

华鑫证券表示，美国非农数据较弱，叠加中东地缘冲突升级，预计贵金属价格将走强。

国泰海通证券表示，地缘政治扰动持续，通胀预期压制贵金属价格。上周（3月6日当周）由于中东地缘政治事件的冲击，原油价格涨幅较大，且后续不确定性仍存。市场对通胀的担忧较高，压制贵金属价格表现。而美国就业数据偏弱，美国经济偏弱，预期地缘政治冲突结束后，美国降息将持续。此外，央行购金持续，美元指数相对平稳，贵金属的长期逻辑不变。

华泰证券表示，黄金具备强劲的危机对冲属性，据国际金协，1985-2026年2月期间14次地缘风险飙升事件中，黄金在64%危机周实现正收益；2000-2025年历次重大危机（除互联网泡沫外）黄金均实现正收益，美股回调期间亦能有效对冲风险。中东地缘事件引发通胀担忧，担心2022年或1970-1980年类似宏观情景重现；追溯历史，我们认为央行、金融机构和个人的增配举措能冲抵“可能的加息”对金价的压制，并推升金价。逆全球化下，黄金定价逻辑转向信用风险对冲与资产再配置，我们认为若2026-2028年可投资黄金占比超过2011年顶点（3.6%）达到4.3-4.8%，期间金价有望升至$5400-6800/盎司。