印尼近30%湿法镍冶炼产能停摆 “矿+冶炼”双重冲击有望推动镍价突破震荡区间

印尼镍产业链突发“黑天鹅”事件。据彭博社及一众外媒3月9日消息，印尼苏拉威西岛莫罗瓦利工业园（IMIP）近日遭遇重大生产中断。

受上月发生的一起致命山体滑坡事故影响，IMIP园区内的QMB、Meiming、ESG、Green-Eco四个湿法冶炼项目现已被迫紧急进入停产检修阶段，预计停产将持续数周。据steel统计，上述四个冶炼项目合计产能15万镍金属吨，2025年共生产MHP10.82万镍金属吨。

此次事件不仅导致印尼全国约30%的湿法冶炼产能停摆，更是将印尼镍行业的环保安全问题推至风口浪尖，引发了印尼政府对涉事企业环境许可的严厉审查。印尼政府已明确表态当事项目需要面临被吊销的风险。经历了去年12月中旬以来的一轮强势上涨后，2月以来LME镍价基本维持在16800美元—18000美元的震荡区间。尽管印尼方面已将今年镍矿石产量目标设定为2.0908亿吨，这一水平相较于此前已经缩减超30%的镍矿开采配额（RKAB）再次缩减了约20%。由于冶炼端情况相对宽松，叠加进入3月以来全球注意力被美以伊朗事件吸引至原油、天然气等核心资源，终端镍价尚未有效反应出超预期的镍供应收紧影响。但此次“黑天鹅”事件，直接导致30%的湿法冶炼产能被强行中断，当下印尼镍生态已经从前期的“镍矿供应大幅削减”快速演进成“矿+冶炼”双重供给冲击，全球镍供应链全面承压。

相关产业研究认为：供给端核心驱动仍为印尼镍矿供给收缩政策不变，上半年RKAB配额上修概率较小，短期镍矿供给收紧价格支撑明显，同时近期硫磺和镍矿持续涨价，或使各冶炼路线成本维持高位，对镍价有一定支撑。在印尼镍矿供给政策收紧、成本上升以及此次停产事件的共同作用下，镍价短期将获得支撑。另外，中间品镍铁持续去库推动价格回升，也对镍价底部有抬升作用，在新能源旺季即将来临的情况下，新能源路径中间品需求有望放量，供需缺口问题将逐渐显现，镍价有望突破现有震荡区间，提振不锈钢

电镀、合金、电池材料等下游环节的盈利表现。3月10日A股市场全天行情修复，在印尼供应收紧的利好支撑下，板块情绪积极，板块整体普涨。中伟新材（300919.SZ）此前曾在投资者调研环节中表示，LME镍价上涨将会对中伟新材的整体盈利能力、利润表现带来积极影响。中国中冶（601618.SH）方面曾指出，资源自给率高的企业成本控制力更强，产品涨价会直接增厚利润；其他产业链一体化企业如果拥有上游资源或通过长协锁定了成本，也能享受镍价上涨带来的红利。