车企出海业绩强劲，汽车ETF广发涨1.11%

截至3月25日13点26分，上证指数涨1.10%，深证成指涨1.93%，创业板指涨1.94%。电力、F5G概念、通信设备等板块涨幅居前。

ETF方面，汽车ETF广发（159512）涨1.11%，成分股新泉股份（603179.SH）涨停，海伦哲（300201.SZ）、银轮股份（002126.SZ）、均胜电子（600699.SH）、中集车辆（301039.SZ）、金龙汽车（600686.SH）、浙江荣泰（603119.SH）涨超5%，星宇股份（601799.SH）、万向钱潮（000559.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）等上涨。

消息面上，汽车整车上市企业2025年年报陆续披露，多家车企业绩表现强劲。传统巨头吉利、奇瑞营收均超3000亿元，利润稳步增长。造车新势力中，零跑汽车（09863.HK）实现全年盈利，蔚来（NIO.US）、小鹏均在四季度实现盈利。吉利汽车（00175.HK）2025年总销量同比增长39%，其中新能源车型销量同比大增90%，出口销量同比增长52%。多家车企新能源与海外业务发力，带来强劲增长动能。

国泰海通证券表示，我们认为，本轮油价周期下HEV、PHEV、BEV经济性优势扩大，有望驱动其在高油价地区渗透率提升，自主品牌或迎出口机遇。根据中汽协数据，2026年1-2月我国乘用车出口量同比增长53.3%，新能源汽车出口量同比增长约110%，伴随3月全球油价高企催化，全年新能源出口预期有望上修。

广发证券指出，观望情绪致26年1-2月乘用车终端销量下滑，维持全年“价升量稳”的判断。根据交强险，乘用车26年1-2月累计销量（不含出口）为264.2万辆，同比-14.7%，隐含的26年全年同比增速为-5.3%。根据国家统计局和交强险，26年1-2月汽车社零同比-7.3%，乘用车行业ASP同比+8.8%，ASP同比增速连续5个月为正。考虑以旧换新政策已全面进入可实操阶段，叠加前期的观望需求逐步落地，我们维持26年乘用车行业“价升量稳”的判断，预计乘用车4月国内终端销量同比转正。

华泰证券认为，当前油价中枢抬升、平价进程加快的市场背景为中国汽车品牌带来机遇。我们分析中已迈入油电平价/临近油电平价的国家（如德国、西班牙等）25年累计乘用车销量977万辆，其中纯电车销量137万辆，渗透率约14%。若油价持续高企，我们结合各国渗透率基数/平价进度等因素，给予25%~50%目标渗透率，对应目标电车销量可达400万辆，增量264万辆，具备品牌、渠道和本地化产能先发优势的中国龙头预计将优先受益。