瑞银：维持贵州茅台中性评级，业绩虽然不及预期但已度过最艰难时刻

4月17日，瑞银在最新研报中指出，贵州茅台（600519.SH）2025年的业绩虽然不及预期，但已经度过了最艰难的时刻。2025年的低基数，为2026年的复苏创造了条件。渠道结构的优化，尤其是直销渠道占比超过50%，是茅台未来发展的重要优势。不过，茅台也面临着宏观经济、产能限制、监管政策等多方面的风险。瑞银维持中性评级，目标价1480.40元。建议投资者密切关注2026年第一季度的业绩表现。

瑞银将贵州茅台的投资评级维持中性，给出的目标价是1480.40元人民币。而在报告发布当天，贵州茅台的收盘价为1407.24元。根据瑞银的预测，未来12个月，贵州茅台的股票回报可达9.07%，其中5.2%来自价格升值，3.8%来自股息收益。