全球半导体狂飙！大摩：大幅上调铠侠目标价，并将其列为日本半导体板块首选股

6月25日，沪指全天窄幅震荡，创业板指涨近3%，科创50指数涨近4%，均创出历史新高。存储芯片板块大涨，北京君正（300223.SZ）、德明利（001309.SZ）、太极实业等多股涨停。

当日，日经225指数收盘创历史新高，日经225指数收涨4.6%，报72366.34点，创历史新高，韩国首尔综指收涨5.4%，报8930.30点。韩国首尔综指盘中重回9000点，日内涨超6%，SK海力士股价涨超14%，三星电子涨6%。

6月25日，美光科技（MU.US）夜盘涨幅扩大至18%，强劲的业绩公布后，已有多家机构将其目标价升至2000美元。其中，摩根大通（JPM.US）将美光科技目标价从550美元上调至1540美元，Susquehanna将美光科技目标价从1750美元上调至2000美元，D.A. Davidson将美光科技目标价从1500美元上调至2000美元。

此外，摩根士丹利最新发布的铠侠年报解读，揭示了存储行业正在酝酿的一场“超级周期”。

6月25日，据追风交易台消息，摩根士丹利最新研报的核心结论直指一个信号：存储行业的超级周期正在加速兑现，消费电子巨头正在恐慌性扫货，而上游厂商则在疯狂囤积原料。而铠侠的年报数据，正是这场周期最清晰的注脚。

报告称，苹果（AAPL.US）公司贡献的营收同比暴增58%至4760亿日元，远超铠侠整体增速，这不仅暗示消费端存储价格已大幅上涨，更表明大客户正在预期涨价前“抢先备货”。

值得注意的是，此前在2025年3月财年的年报中披露的两大客户——闪迪（SNDK.US）和戴尔——因营收占比跌破10%门槛，本次年报不再单独列示。其中闪迪的营收已在季报中披露为1934亿日元（同比-3%）。

与此同时，铠侠截至2026年3月底的原材料库存激增，主要用于提前采购SSD所需的DRAM，印证了产业链上游的紧缺预期。此外，公司的资本支出正从厂房建设全面转向BiCS-8等前道设备投资。

大摩维持铠侠“增持”评级，目标价110000日元，较当前股价（截至2026年6月23日收盘价约9.229万日元）具有约19%的上行空间，并将铠侠列为日本半导体板块首选股（Top Pick）。

摩根士丹利以FY3/28预期自由现金流（FCF）收益率约10%作为估值锚点，认为这一水平能够为股价提供充分支撑。基于FY3/28 EPS预测的隐含市盈率为11倍。

展望FY3/27（下一财年），报告指出，铠侠计划资本开支达到4500亿日元，同比增加1660亿日元。摩根士丹利判断，虽然现有厂房内可能存在洁净室建设投资，但主要方向仍将是BiCS-8及BiCS-10的前端设备投入。

这一资本开支路径清晰表明：铠侠正在全力推进下一代NAND闪存技术的量产能力建设，为即将到来的需求高峰做好供给侧准备。