前7月服务零售额增5%超商品，暑期服务消费潜力释放，食品ETF华夏涨1.08%

截至8月20日10点40分，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.60%，创业板指涨0.57%。生物制品、生物疫苗、细胞免疫治疗等板块涨幅居前。

ETF方面，食品ETF华夏（159151）涨1.08%，成分股石药创新（300765.SZ）涨停，一鸣食品（605179.SH）、仙乐健康（300791.SZ）、元祖股份（603886.SH）、日辰股份（603755.SH）、华宝股份（300741.SZ）、汤臣倍健（300146.SZ）、华统股份（002840.SZ）、金达威（002626.SZ）、三元生物（301206.SZ）等上涨。

消息面上，商务部消费促进司发布数据显示，2026年1-7月我国社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，服务零售额增长5.0%持续高于商品零售，暑期服务消费潜力充分释放，通讯器材、化妆品等升级类商品零售增长较快。

广发证券表示，海外渠道启示录-唐吉诃德：从折扣店到零售平台。唐吉诃德以“CV+D+A”为核心价值观，连续36年实现收入和利润正增长，从单一店型到零售平台，创下近百倍投资回报，通过对PPIH的战略发展、财务和股价表现复盘，我们认为有三点重要特征助力公司穿越周期：（1）店型创新打开成长边界：从标准店复制到多场景覆盖。PPIH折扣业务起家，后续通过收并购等方式拓展多元店型并实现客群破圈。从股价及PE估值表现看，标准化复制夯实壁垒，多店型与平台化能力提升增长质量和估值中枢。（2）商品能力沉淀消费者信任：从低价渠道到差异化商品平台。2009年推出自有品牌“情热价格”，2014年推出majica电子货币并借助会员体系和PB打造“消费者数据-商品开发-会员价格-购买复购-反馈优化”的闭环。（3）组织与资本效率构筑长期壁垒：从门店经营到能力输出。2007年和2019年的系列并购整合验证公司从单店运营到经营能力复制的平台化能力。此外，PPIH过去30年的组织迭代始终围绕效率优先并根据外部环境与发展阶段调整经营重心，在门店数扩张且SKU复杂度持续提高下公司的库存天数持续降低，资产周转率在并购整合后亦恢复明显。（4）复盘启示与投资建议。持续看好线下渠道效率革命下零食量贩的生命力和投资机会。

国信证券表示，预计26Q2白酒板块报表端分化加剧，去库存和压力释放仍是主线。春节后行业动销继续承压，多数酒企主动控制发货、减轻渠道负担，我们预计终端实际动销好于报表收入表现，其中古井贡酒、泸州老窖或将继续释放渠道压力。已披露业绩中，今世缘收入/净利润同比+14.1%/+19.2%，受益于低基数、苏中及盐城等优势市场份额提升。关注中秋低基数下，我们预计行业动销或将同比转正。

中信证券表示，白酒板块在上半年经历了由情绪面与资金面共振驱动的深度错杀后，7月以来受益市场风格和流动性变化，板块迎来估值修复行情。7月至今白酒板块累计上涨13.8%，沪深300指数仅+0.7%。我们认为白酒行业基本面在底部逐渐企稳，并呈现出批价在控货下企稳、动销在低基数下边际修复、库存开始去化等特点，8月以来伴随升学宴等消费场景升温，白酒动销环比出现一定改善，我们预计渠道对今年中秋旺季动销预期的悲观情绪或有所改善。我们看好白酒板块修复行情，建议逢低增配白酒行业的头部酒企。

食品ETF华夏（159151.SZ）紧密跟踪中证全指食品指数，100%聚焦大众食品龙头，完全不含“酒”。全指食品成分股包括伊利股份、海天味业、双汇发展、安琪酵母、安井食品、金龙鱼、中粮糖业等。