CPO规模量产驱动制造体系重构，测试与先进封装设备有望率先受益

截至8月21日10点1分，上证指数涨0.07%，深证成指涨0.55%，创业板指涨1.19%。贵金属、能源金属、F5G概念等板块涨幅居前。

ETF方面，通信ETF华夏（515050）涨1.96%，成分股崇达技术（002815.SZ）涨停，太辰光（300570.SZ）、中瓷电子（003031.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、烽火通信（600498.SH）涨超5%，新易盛（300502.SZ）、联特科技（301205.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、信科移动-U（688387.SH）、歌尔股份（002241.SZ）等上涨。

消息面上，三大运营商2026年半年报显示，尽管传统通信业务承压，但以算力网络、智算中心、云服务为代表的新兴业务增长势头强劲，成为共同布局的“新锚点”。中国移动上半年算力服务收入同比增长14%，其中智算收入增长130%；中国电信天翼云收入同比增长7.8%。同时，运营商资本开支结构正向算力基础设施显著倾斜，中国移动上半年算力网投资同比增长71%，中国联通算力投资额同比提升超过80%，显示出对AI算力等新增长引擎的持续高强度投入。

TD产业联盟表示，国内标准化方面，2026年二季度，CCSA发布5G‑A系列行业标准集中报批公示，包含5G‑A能效、RedCap、定位、通感一体测试方法等，同步开展R20相关行业标准预立项，6G方面以研究报告、技术白皮书为主，暂不输出正式6G行业规范。

华源证券表示，我们认为，CPO制造体系重构带来的设备升级有望提升设备公司估值中枢。随着制造边界由模块厂向晶圆厂、光学封装及系统级集成迁移，CPO量产预期下，测试、光学耦合及先进封装设备有望率先受益。

东方证券表示，国产AI大模型快速迭代驱动国产芯片需求高增。大模型迭代将驱动算力需求持续增长，根据IT之家，2026年8月14日马斯克在SpaceX会议中预估SpaceXAI数据中心电力容量将在27年底前扩大至10GW，海外算力需求仍然快速增长。我们认为国产算力将充分受益于国产大模型迭代，未来需求仍将保持快速增长。

爱建证券表示，投资建议：全球算力产能持续投放，受算力设备集中投产带来折旧摊销抬升、高强度资本开支造成现金流承压影响，基准情景下2027年起北美云厂商折旧摊销费用将集中抬升，持续推升运营成本。若云业务增量利润兑现不及预期，相关企业盈利将进一步承压。建议关注现金流稳健、云业务盈利兑现能力强、抗周期属性突出的相关标的。

通信ETF华夏（515050），完整覆盖从紧缺的上游光芯片到受益于MPO/CPO/OCS新技术的光纤光缆、AI服务器、光互连、PCB、存储全链条。跟踪指数光模块CPO+PCB概念股权重合计超80%，其中CPO概念股权重超74%，PCB概念股权重超20%，相比同类通信ETF，独有成分股覆盖了兆易创新、东山精密、沪电股份、生益科技、深南电路、鹏鼎控股等存储、PCB及覆铜板龙头。场外联接（A类：008086；C类：008087）。