资负共振改善叠加交投活跃，非银金融盈利修复有望进一步打开

截至8月21日11点25分，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.73%，创业板指涨1.33%。能源金属、贵金属、金属铅等板块涨幅居前。

ETF方面，证券保险ETF易方达（512070）涨1.03%，成分股中油资本（000617.SZ）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、XD华泰证、广发证券（000776.SZ）、信达证券（601059.SH）、中国人保（601319.SH）、中国人寿（601628.SH）、东方财富（300059.SZ）等上涨。

消息面上，多家上市券商上半年营收净利同比双增，中信证券、国泰海通报告期内归母净利润均突破200亿元。中信证券上半年实现归母净利润233.43亿元，同比增长69.6%，创下历史中期最好水平。在市场交投回暖、资本市场改革持续深化的背景下，上市券商上半年业绩普遍向好，但板块估值仍处于历史低位，业绩高增与估值水平形成明显背离。

华西证券表示，二季度险资权益配置比重继续抬升，分红险转型稳步推进有助于降低新增负债刚性成本、缓释利差损，渠道报行合一深化有助于压降费率，叠加中报期投资端利润修复在即，资负共振改善，而板块估值仍处历史低位区间，具备性价比与弹性兼备的配置价值。2026年8月18日收盘价对应2026年A股保险股PEV估值为0.43-0.64x，仍处于历史低位，我们维持行业“推荐”评级。

交银国际证券表示，国家金融监管总局近期发布数据显示，1H26保险行业主要指标保持平稳增长，资产规模持续扩容，保费收入、赔款与给付支出等同比增速处于合理水平，特别是2Q26以来财险业务结构优化、增收动能进一步增强。受资本市场表现影响，投资收益曾在1Q26对保险公司盈利形成一定扰动，但2Q26得到明显改善，有望驱动上半年归母净利润整体向好。当前港股保险板块估值尚处于历史低位，安全边际充足，特别是龙头险企在资本市场回暖与行业盈利修复共振下具备相对突出的配置价值。

中信建投证券表示，证券：本周A股市场成交保持活跃，资金面和政策面整体向好。周内日均成交额约2.68万亿元，同比增长近12%，交投维持在年内较好水平，存量资金博弈特征明显，增量资金入市节奏平稳，投资者关注点正从政策预期转向基本面验证。两融余额约2.64万亿元，整体处于较高水平，杠杆资金风险偏好持续修复，风险可控。IPO与再融资节奏平稳，新上市企业集中在信息技术、高端制造、新材料等新质生产力领域，资本市场支持产业升级的导向清晰。公募基金规模增至38.89万亿元，债券型和混合型占比有所提升，随着费率改革等政策落地，行业正从“拼规模”向“拼回报”转型，以投资者利益为核心的新阶段已经开启。

证券保险ETF易方达（512070.SH）跟踪沪深300非银行金融指数，A股保险含量最高的证券保险主题ETF，保险占比38%，证券61%，前五大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保。