美股生物科技隔夜创新高，流动性改善叠加监管利好，布局聚焦港股创新药与CXO

8月25日美股生物科技延续强势，XBI指数约收涨3%并创趋势新高。涨势于8月26日传导至A/H市场，截至10时45分，港股通创新药ETF易方达（159316）盘中上涨约2.9%，成交额7.5亿元，在创新药主题中表现领先，创新药产业链的成长逻辑得到进一步验证。本轮行情驱动力来自流动性预期边际改善与监管端利好，中长期叠加AI制药兑现期的结构性支撑。

一、流动性预期边际改善

国际油价显著回落，市场对美伊冲突缓和的预期升温，全球流动性预期出现边际改善。与此同时，创新药领域全球投融资已开始回暖，2026年至今已排定55起以上收购。流动性与投融资环境的改善，有利于药企将更多现金投入研发，为创新药管线推进提供资金支撑。

二、监管端利好催化

8月25日，FDA批准强生IMAAVY成为首个针对温抗体自身免疫性溶血性贫血的疗法，显示新适应症与罕见病领域的获批节奏正在加快，创新药上市后的商业化放量与回款周期有望缩短。叠加罕见病首发定价机制抬高定价天花板，药企现金流预期改善，管线估值预期进一步提升。

三、AI制药步入兑现期

中长期维度，AI制药开始进入业绩兑现阶段。近期AI制药相关CRO公司发布超预期中报，订单增速普遍超过50%，验证了AI制药带来的研发需求是真实增量。叠加mRNA肿瘤疫苗的技术验证以及BD出海的高景气度，创新药与CXO领域正在经历价值重估，短期业绩落地与中长期管线增长形成共振。

四、核心标的逐一拆解

信达生物（01801.HK）今日上涨约9.6%，现价109.70港元，是港股创新药板块中最强势的代表之一。公司在PD-1及后续多款管线产品的商业化上持续推进，并受益于BD出海带来的授权收入，市场对其管线兑现的预期持续升温。

康方生物（09926.HK）今日上涨约6.4%，现价94.60港元，双抗领域的领先地位是其主要看点。公司核心双抗产品在肿瘤治疗上的临床与商业化进展，使其在创新药重估行情中具备较高的弹性。

百济神州（06160.HK）今日上涨约2.9%，现价229.60港元，作为创新药龙头，其核心产品在全球市场的放量支撑了业绩的确定性。公司在研管线覆盖多个高价值靶点，是板块中长期成长逻辑的典型代表。

药明生物（02269.HK）今日上涨约0.1%，现价52.25港元，作为生物药CDMO龙头，其表现相对创新药个股更为温和。AI制药订单的逐步落地有望为其提供增量需求，但短期股价弹性弱于纯创新药标的。

五、关注思路

港股通创新药ETF易方达（159316）跟踪恒生港股通创新药指数，成分100%聚焦港股创新药，创新药含量最高，今日盘中上涨约2.9%，精准布局港股优质创新药龙头，成长弹性最高。

创新药ETF易方达（516080）跟踪中证创新药产业指数，约75%创新药加25%CXO，一键均衡布局A股创新药龙头，今日盘中上涨约0.4%，联接基金A/C类代码为019666/019667。

港股通医疗ETF易方达（520850）跟踪中证港股通医疗主题指数，约40%CXO加10%AI制药加15%AI医疗，在同类指数中CXO与AI制药主题含量最高，今日盘中上涨约0.5%，可充分把握本轮行情为产业链带来的增量红利。